首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电子|半导体 > 半导体行业2023年投资策略:变局与周期筑底,晓色微茫多看少动
【报告导读】2022年半导体行业跌幅超30%,经过深度回调后,当前PE-TTM仅41.2X,位于五年内8.6%的分位点, 月度估值中位数创6年新低,调整较为充分。我们复盘近20年A股电子及半导体行业的发展特征,总结出:行业具备强周期、高弹性、事件驱动的 特点,稳定的全球政治环境、宽松的货币环境、主流意愿的消费爆品是驱动行业上行的因素。当前时点,我们判断:1)行业逆全球化与逆周期扩 产将长期并存;2)周期有望于2023年中触底,但需求分化,新能源车接力消费电子成为下一增长极;3)半导体估值已不再“高处不胜寒”,建 议把握估值底部区间的布局机会。由此我们提出2023年的两条投资主线:自主可控+强周期的结构性机会。
主线一:自主可控大势所趋,牵引行业的长期投资。未来国内晶圆产能将以远超全球增速的态势增长,且扩产以28nm及以上成熟制程为主,受 美制裁影响较小,但情绪面会刺激Fab加速国产替代。建议关注:1)半导体设备:细分领域龙头华海清科、拓荆科技、微导纳米(即将上市)及 有强客户基础的平台型公司北方华创; 2)设备零部件:富创精密、正帆科技。3)半导体材料:耗材属性,无惧周期下行,重点把握扩产窗口期 切入供应链,并提升供应份额。关注:华懋科技、华特气体、雅克科技。
主线二:强周期属性驱动阶段性反弹机会。3个方向: 有高景气下游的功率半导体、超跌反弹、困境反转的标的。建议关注:1)功率半导体:功 率器件持续供不应求,全球扩产力度不减,同时持续加码碳化硅投资。看好具备自主产能的IDM供应商:士兰微、扬杰科技、时代电气,以及在 碳化硅材料实现量产突破的天岳先进。2)模拟芯片:行业下游广泛,市场格局分散,国产芯片较容易在单一领域获得成长空间,看好后续有业务 横向拓展能力的公司:思瑞浦、希荻微、力芯微、恒玄科技、杰华特(即将上市)、矽昌通信(未上市)。3)存储芯片:海外巨头集体削减开支以清 理库存,预计2023Q2行业基本供需平衡。看好在车载存储市场中进展顺利,且现阶段配置性价比较高的公司:兆易创新、北京君正。
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