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车规电源模块及快充产业链研究报告：电源不止集成那么简单（39页）.pdf
举报与投诉【报告导读】电源行业规模广阔，大陆厂商份额提升空间大。电源广泛应用于消费 电子、工控和新能源等领域，下游高景气拉动产业快速成长，预计 2025 年中国电源市场规模达 4887 亿元，开关电源市场规模有望达 2532 亿 元，5 年 CAGR8%。目前台湾厂商占据开关电源主要市场份额，2020 年，台达电、光宝、群光和康舒的市占率共计约 39%，大陆厂商有望 在扩规模降成本中逐步提升市场份额。
中低端电源产品竞争大，高端电源行业壁垒高。国内多数中小型电源 厂商以生产低技术含量和低附加值的电源产品为主，激烈的市场竞争 环境下，高成本和低售价拉低毛利率水平。高端电源行业壁垒较高，体 现在：1）技术要求高；2）高端客户关系壁垒高，通常有 1-2 年时间 维度的客户认证周期；3）在原材料价格波动较大的周期中能保持较高 毛利率。欧陆通等头部电源厂商有望在电源小型化、高功率化的浪潮 中保持竞争优势，持续获取超额利润。
复盘台达电：全球电源供应器龙头，积极布局新能源汽车领域。台达 电把握产业链转移历史机遇，在开关电源处于行业领先水平后，推出 交流变频和不间断电源产品，并于 2009 年前瞻性布局新能源汽车领 域，为全球知名汽车厂商提供电力动力系统关键零部件和充电桩。2021 年，台达电实现营收 729.17 亿元，归母净利润 61.69 亿元，全球电源 行业龙头地位较为稳固。
快充技术进步赋能，车载电源产业链有望呈现快速增长。1）车载电源： 作为新能源汽车中实现内部能量转换的重要部件，车载电源和新能源 车产业发展息息相关，预计 2025 年我国车载电源市场规模将达 700 亿元，4 年 CAGR30%。2）充电桩电源模块：直流充电桩是公共场合 快充主要发展方向，快充技术发展望助力充电桩电源模块爆发增长。 3）充电桩连接器：高压连接器是快充需求下的主流充电桩连接器，新 能源汽车和快充大功率需求增加促使高压连接器量价齐升，我们预计 2026 年市场规模达 150 亿元，5 年 CAGR13%。4）充电桩线缆：作 为连接电动汽车和充电桩的载体，电动汽车充电桩线缆市场受益于快 充桩数量增加和功率扩大。预计 2020-2026 年，全球电动汽车充电桩 线缆将以 31.5%的复合年增长率高速成长。
投资建议：电源市场规模广阔，新能源汽车快速发展为电源行业注入 新动力。在新能源汽车持续高景气背景下，包括车载电源、充电桩电源 模块、充电桩连接器和充电桩线缆在内的车载电源产业链高速增长， 快充技术发展望助力产业链迎来大爆发。我们看好国内电源产业链公 司把握技术和供应链优势，充分享受行业爆发红利。
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