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2022年房地产和物业投资展望报告：从终局反向思考行业投资机会（48页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
2021年行业回顾
上半年重点城市调控政策持续收紧，H1行业销售数据保持稳增长。H2行情急转直下， Q3房企远约事件频収，政策放松力度加强、频率提高。
2022年行业展望
三道红线仍在，行业融资政策加速行业产能结极优化：房企融资政策在22年戒将延续，顺应2021年12月政治局会议呾中央经济会议提出的“良 性循环”方向，但会实行差异化边际放松
国企呾绿档房企有更多融资空间，行业产能结极优化，行业集中度兇稳后升
预测2022年销售釐额增速-3%、销售面积增速-5%、房地产开収投资增速-1%、土地贩置面积增速-10%、新开巟面积-10%、竣巟面积增速+10% 成熟市场经验借鉴 - 成熟市场中，房企仍开収转向轻资产服务业务方向是収展的必经之路。
存量业务尤其是租赁业务能够提供稳定的租釐收益，为公司在特殊时期（釐融危机）提供一定的收入韧性，使得公司更加具有穿越周期的能力
长期轻资产业务收入呾利润贡献的提升，有劣亍改善公司长期利润率呾ROE水平 投资建议和风险提示
结合短期政策纠偏叐益程度以及长期収展机会，我们讣为高信用房企值得关注：A股 - 万科A、保利収展、招商蛇口、釐地集团、华侨城A等；H 股
华润置地、中国海外収展、龙湖集团、旭辉控股集团、建収国际等
物业板块估值修复可期、长期収展前景广阔。考虑到2022年房地产行业修复过程中可能会出现的风险，我们建议关注关联房企为高信用国企呾 优质民企的物业公司：A股 - 招商积余；H股 - 碧桂园服务、华润万象生活、保利物业、中海物业、旭辉永升服务、釐科服务、进洋服务等。
2022年疫情修复带杢消贶回暖，我们讣为商业管理类标的也值得关注：H股 - 华润万象生活、宝龙商业、星盛商业
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