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装配式建筑与绿色建筑行业深度研究报告之六：保障性租赁住房：绿色及装配式建筑的重大发展机遇（38页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
保障性租赁住房将是“十四五”期间重点发展方向：
政策层面：2020 年 11 月党中央首次提出扩大保障性租赁住房供给。2021 年 7 月， 国办针对保障性租赁住房出台了 22 号文，第一次明确了国家层面住房保障体系的 顶层设计。我们测算“十四五”期间全国新增保障性租赁住房或超 800 万套（间）， 占“十三五”期间累计商品住宅房屋竣工总面积的比重为 11.6%（中性测算）。
资金层面：保障性租赁住房并不能等同于廉租房的概念，其市场化程度更高、租 金回报或接近市场水平。保障性租赁住房与 REITs 相结合，解决前者项目资本回收 期过长的问题，提供了退出渠道和大规模低成本资金（权益资金），也能够提升社 会资本的参与热情，促进保障性租赁住房市场的加速发展。
保障性租赁住房：经济性让位于政策导向，提前交付可创造时间价值
经济性让位于政策导向：相较于房地产开发商将经济效益作为首要考虑因素，中央 及地方政府在主导相关项目时，更加注重契合宏观政策导向，将相关政策规定作为 首要考虑要素，而将经济效益放在次要位置。故而政府主导项目将倾向于尽可能提 高其中的绿色建筑、装配式建筑占比，并提高相应标准（如装配化率）。
提前交付创造时间价值：租赁住房提前交付意味着提前产生租金，而装配式建筑最 重要的优势之一即工期节约。我们假设保障房租赁价格为 40 元/平米/月，若结构 部分及装修部分总计节约 9 个月左右工期，则对应租金价值为 360 元/平米。此部 分租金价值可部分覆盖装配式建筑/装修的静态成本增长。
投资建议：保障性租赁住房将是装配式与绿色建筑的重大发展机遇
我们预测“十四五”期间，仅仅保障性租赁住房将分别为装配式 PC、钢结构、装 配式装修带来超 12%、24%、190%的增量市场空间（面积口径）；若考虑装配化 率提升，则行业产值规模增量更明显。此外，随着行业规模扩容，规模效益下装配 式成本或将逐步降低、业主接受度亦将提升，装配式行业长期将进入良性发展阶段。
钢结构方向：重点推荐鸿路钢构、精工钢构，建议关注富煌钢构、杭萧钢构；装配 式装修方向：重点推荐北新建材，建议关注亚厦股份、柯利达、金螳螂；装配式 PC 方向：重点推荐中铁装配，关注筑友智造科技（H 股）；MIC 建筑或为下一代 革命：建议关注中国建筑国际（H 股）；此外，看好装配式建筑设计及配套的第三 方服务，建议关注华阳国际、深圳锐捷；保障性租赁住房同时将带来绿色建筑建材 相关的投资机会，绿色建筑保温节能材料重点推荐鲁阳节能，low-E 玻璃重点推荐 旗滨集团、南玻 A，绿色星级检测评价建议关注国检集团。
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