首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 房地产|建材家居 > 江山欧派首次覆盖报告:渠道优化,多品类发展,扬帆启新章
木门工程端领头羊,产能规模遥遥领先。公司成立于2006年,是国内首 家木门上市公司,拥有浙江江山、河南、重庆等多个生产基地,基本形成 全国化布局,目前设计产能接近390万樘,总量行业领先。 精装修政策推进,木门工程市场持续发力。随着精装修政策推进,精装 修比例提升,工程市场需求扩大,远期看若精装修率为50%,则工程市场 规模将超150亿元。木门行业的定制化特点制约了企业做大做强,我们预 计未来几年国内工程产能存在缺口,拥有大规模制造能力的企业充分受 益。 扩充产能,牵手保碧,多品类多渠道打开成长天花板。截止2021年中报, 公司在全国拥有五大生产基地,产能扩张叠加布局优化,费用率持续摊薄, 成本优势凸显,净利率有所提升,20年公司净利率为14.59%,较底部18 年提升3.2pct。同时,公司在工程业务方面优选地产商和工程代理,在零 售业务方面加速渠道布局和拓展家装市场,收入质量得到较大改善。此外, 公司与保碧合作,增资入股华飞,有利于防火门和入户门两大新品类快速 放量。 21H1公司橱柜业务收入为9253万元,收入占比为6.58%,较19年末提升 3.33pct。21H1 其他类产品(包含防火门和入户门业务)收入为5814万 元,收入占比为4.13%,较19年末提升2.52pct,考虑到未来公司150万套 防火门产能的投放,公司多元业务将得到巩固,发展更为均衡。 投资建议:我们预计公司2021-2023年实现归母净利润5.52/7.52/10.43亿 元,对应EPS 5.26/7.16/9.93元/股。给予公司2022年目标PE 11.0倍,对 应目标价78.76元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格上涨风险、存货减值的风险、下游行业波动风险
收藏(117)
点赞(306)
格式
大小
1.30MB
青云豆
2
天风证券-建筑材料行业消费建材系列研究:涂料行业发展报告(30页).pdf
【装修】乘精装扩容之东风,后周期龙头份额有望加速提升(29页).pdf
建筑材料行业深度研究报告:保障性租赁住房专题研究-落实租购并举,勇做绿色建筑排头兵(38页).pdf
百货商业全国格局及发展趋势研究白皮书(29页).pdf
【企业深度研究】亿田智能:深耕集成灶,变革启新章(24页).pdf
【建材与建筑行业2020】存量博弈,强者恒强(46页)(46页).pdf
【家用轻工行业深度报告】整装渠道大势所趋,头部定制企业蓄势待发(30页).pdf
【公司研报】索菲亚公司分析报告:管理改善&零售变革,定制专家再启航(55页).pdf
建材研究框架系列之四:建筑涂料-存量时代优质赛道,品牌渠道构筑壁垒(25页).pdf
【公司研报】索菲亚分析报告:百亿新起点,“全渠道多品牌全品类”开启新篇章(30页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
江山欧派首次覆盖报告:渠道优化,多品类发展,扬帆启新章.pdf
所需支付青云豆:2