首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 汽车|零部件 > 天风证券-建筑材料行业消费建材系列研究：涂料行业发展报告
天风证券-建筑材料行业消费建材系列研究：涂料行业发展报告（30页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
建筑涂料：消费建材“黄金赛道”，龙头中长期成长可期
本份研究报告中我们立足于国际视野，分析了全球涂料行业发展概况，对于 美国、日本等成熟市场以及中国、印度等新兴市场进行了全面而详细的梳理， 我们认为目前涂料仍是消费建材中的“黄金赛道”，我国建涂行业正处于从 房地产投资驱动转向房地产投资+旧房翻新共同驱动的过渡阶段，人均产量相较美国等发达国家仍有较大差距，国内需求仍有增长潜力。而我国龙头涂 企相比于海外龙头，在市占率方面仍存在较大的提升空间，但当前三棵树、 亚士创能在渠道布局、品牌建设、服务能力等方面均已体现出一定优势，市占率正呈现加速提升的趋势，总体而言，我们认为未来随着国内涂料行业集 中度提升、存量市场崛起，国内龙头中长期成长仍可期。
建涂千亿市场规模，新兴国家增长更快
2020 年全球涂料市场规模达 8864 亿元，其中建筑涂料是最大的细分市场， 占比达 40%。
分区域来看，2020年美国/日本/印度/中国涂料行业产值分别达到2039/363/553/3000+亿元，建筑涂料占比分别达 52%/24%/70%/29%，均为最主要应用领域。相比而言，美国和日本均已进入存量时代，从国内需求 来看，美国重涂市场需求好于日本，近三年建筑涂料产量 CAGR 达 2.3%，而 日本自 16 年开始下滑，但头部企业通过海外扩张，收入仍能维持增长。印度、中国当前仍以新建需求为主，近五年建筑涂料 CAGR 分别达 10%/6%， 主要受益于城市化推进，因此本土企业的收入增长更多依靠国内需求驱动。
对标海外：国内需求仍有增长潜力，龙头涂企市占率提升空间大
1）市场容量：2020 年我国建筑涂料人均产量仅为 5kg/人，远低于美国的 8.2kg/人，但从增长趋势来看，人均产量提升速度更快，预计人均产量的提 升将带动建筑涂料产量的不断增长；
2）需求结构：我国建涂行业增长的动 力从房地产投资驱动逐步向房地产投资和旧房翻新共同驱动，十四五阶段仍 有望维持 5%的行业增速
。3）行业趋势：20 年我国涂料 CR10 市占率仅 17%， 远低于美国和日本超过 90%的水平，未来驱动因素包括下游地产商加速集 中、环保+成本压力加快小企业出清等，同时龙头公司在品牌、渠道建设方 面优势明显，有望充分受益存量市场，市占率提升空间仍然较大。
发力“品牌+渠道”建设，国产品牌后来居上
借鉴成熟涂料市场发展经验，我们认为在存量房时代，“渠道+品牌”是核 心竞争力，三棵树、亚士增长后劲更足。我们认为地产景气度下行对订单产 生一定边际影响，但公建和重涂市场正逐步发力，或能够对冲部分地产影响。 相比于外资品牌，我们认为国内龙头涂企在渠道建设、服务响应速度、服务 频次等方面较外企更优，且相比于其他小品牌，打样速度和供货保障能力更 强，品牌认可度更高，我们预计市占率将维持较快增长。
收藏(188)
点赞(225)
格式
大小
1.11MB
青云豆
1
非金属材料行业2022年度投资策略报告：新材料助力节能低碳转型，未来成长可期（26页）.pdf
房地产行业研究报告：2022年区域楼市观察系列报告（60页）.pdf
轻工制造行业专题研究（深度）报告：三大逻辑提示家居板块复苏在即（30页）.pdf
建筑材料行业深度：地产政策东风已至，2023年地产链预期向上，行业机遇大于风险（27页）.pdf
房地产行业研究报告之新技术系列报告（二）：BIM乘“十四五”东风，跨界融合集成创新（52页）.pdf
【化工行业】人工智能助力优化化工价值链（28页）.pdf
房地产行业分析报告：存量市场：2021社会租赁住房、长租公寓市场（17页）.pdf
建筑陶瓷行业系列研究报告之二：从马可波罗招股书看瓷砖行业未来趋势（23页）.pdf
【钢铁/有色金属行业2021年策略】高景气在上半年延续，工业材强于建筑材（19页）.pdf
房地产行业深度分析报告：保障性租赁住房投资的总量和结构（15页）.pdf
