首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金属|矿业 > 新材料行业铜箔行业专题报告(二):需求空间广阔,轻薄化“锐不可当”
投资要点:
锂电铜箔轻薄化趋势明显。铜箔的性能对于锂电池的性能有很大影响。新能源汽车行业提升续航能力等需求影响,锂离子电池向着更小、更轻、更高能量密度发展的同时,对锂电铜箔提出了同样的要求。近年来,高能量密度锂电池成为锂电池生产企业布局的重心,2018年以来6μm锂电铜箔逐渐替代8/10/12μm锂电铜箔,早期主要是在动力领域渗透,之后数码领域头部企业也开始使用6-7μm铜箔。预计2023-2024年是全球锂电铜箔产能的集中释放期。
行业产能快速释放,但结构性仍紧缺。国内锂电铜箔市场整体呈现供过于求,未来两年产量持续扩大,行业总体上进入产能过剩状态。未来国内6μm动力领域锂电铜箔或将出现供需缺口。目前国内锂电铜箔行业已出现低端产能过剩,高端产能不足的现象,锂电铜箔行业已进入了由量转质的阶段,积极提升产品性能才是核心竞争力。2020年之后,随着供需缺口的产生,各家锂电铜箔厂商的6μm锂电铜箔的实际产量将决定其行业地位。
超薄锂电铜箔市场潜力大,持续关注6μm及以下锂电铜箔企业发展。锂电6μm制造难度越高,使得企业可以享受更高的技术溢价,毛利率更高,技术溢价明显。在未来2-3年锂电铜箔整体产能过剩的大背景下,受益于铜箔轻薄化趋势,6μm及以下铜箔产品结构性紧缺,相关企业加工费在此期间有望维持在高位,相关公司将受益于加工费预期提高,盈利持续改善。建议关注未来两年内新增投产的超薄锂电铜箔企业及6μm及以下铜箔产品销售占比较高的龙头企业。
风险提示:铜箔行业竞争加剧导致加工费下滑;行业内相关企业产能扩张不及预期;铜箔技术变更的风险;下游消费增长不及预期。
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