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【小金属行业研究报告】腾远钴业：技术优势显著，一体化布局打造钴盐龙头（33页）.pdf
举报与投诉【报告导读】腾远钴业是钴盐行业的细分龙头。公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一。
钴：钴需求端，3C 电子的需求在未来会有回落，但是三元动力电池的高增速会弥补这一缺口，我们预计 2022 年全球钴消费量为 19.70 万吨，同比增长 12.99%，2023 年全球钴消费量为 25.30 万吨，同比增长 28.44%。 2022 年，随着嘉能可 Mutanda 项目复产以及印尼镍钴项目的释放，预计全球钴市场进入供给相对过剩的局面，全年预计供给过剩 1.25 万吨，但是 2023 年随着需求的进一步提升，钴市场预计重新进入紧平衡状态，钴价会因此而获得支撑。
铜：铜需求的主要增量在于电网、风光装机以及新能源汽车，我们认为随着新能源市场的继续景气以及电网投资的加速，铜需求有望获得支撑。我们预计 2022 年和 2023 年的供给增量为 129 万吨和 86 万吨，需求增量为 122.5 万吨和 116.7 万吨，2022 年铜供过于求，剩余 6.5 万吨，但 是 2023 年会重新出现 30.7 万吨的缺口。2023 年铜市场的紧平衡状态预计仍会延续，铜价有望重新保持稳定。
公司业务覆盖国内及海外，共有两个生产基地，构造国内外协同产业链。 海外刚果腾远的主要产品为电积铜与钴中间品，目前年产能为 32,000 吨 电积铜及6,000金属吨钴中间品。公司争取在2022年末实现电积铜40,000 吨产能，钴中间品 10,000 金属吨产能，2023 年刚果腾远三期建设完成之 后，电积铜产能将会达到 60,000 吨。国内生产基地方面，主要产品为钴 盐与部分电积铜。2021 年产能为钴产品 6,500 金属吨及电积铜 3,173 吨， 二期产业园建成后可实现年产钴 13,500 吨、镍金属 10,000 吨、三元前驱体 40,000 吨、98%硫酸 32 万吨、液体二氧化硫 6,600 吨，公司力争于 2022 年第三季度实现二期扩产 13,500 金属吨钴盐目标，未来公司合计产能预计为年产 20000 吨钴盐。
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