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2022年年度策略系列报告之能源金属篇：再探供需的脉搏，拥抱能源革命的长周期增长机遇（115页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
展望 2022 年：全球双碳目标明确，电动化增长曲线将更加陡峭，供需矛盾 将愈发凸显，看好能源金属、尤其是锂资源的持续溢价。碳中和将促全球能源体 系重塑，在经历了 2021 年从 0 到 1 的关键一步之后，未来电动化增长曲线将更 加陡峭。下游更大量级的需求增长与上游资本开支滞后的矛盾将愈发凸显，资源稀缺性逻辑继续强化，我们继续看好资源端持续的溢价。
全球电动化进程再加速，能源金属供需结构长期偏紧，2022 年持续看好锂价创新高，钴镍稀土价格或呈现高位稳态波动。
①锂：产业链利润快速转移至上 游，价格有望维持高位。从矿端来看，矿石及盐湖产能集中度高且对市场现货供 应有限，锂精矿供给紧张，2022 年边际定价的散单将更加趋于紧张，产业链利 润快速转移至上游，资源端溢价更加明显。
②钴：短期面临供给增加压力，但疫 情持续影响运输，价格长期或呈高位稳态波动。Mutanda 复产将增加供给端压 力，但未来随着钴产品供需结构中动力需求基数扩大，消费电子新能源需求长期 向好，且全球疫情下南非钴原料运输仍然受阻，钴产品价格或具备一定支撑。
③ 镍：产业链一体化趋势显著，湿法项目即将集中落地。湿法项目成本优势有望加 速三元渗透率提升。④回收：政策红利期，规模爆发未来可期。⑤稀土磁材：海 外供应趋紧，指标增长平缓，受益于下游需求多点爆发，价格或能维持高位。
投资建议：
建议重点关注：锂板块：盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、永兴 材料、西藏矿业、盛新锂能、中矿资源、雅化集团、天华超净、藏格矿业；镍钴 板块：华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业。稀土磁材板块：北方稀土、金力永磁、 正海磁材、宁波韵升、横店东磁、大地熊。
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