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民爆行业动态跟踪报告：供给侧改革持续推进，智能装备、电子雷管迎机遇（18页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
民爆产品主要为工业炸药和工业雷管，资质壁垒和区域性是行业重要特征。
民爆物品系各种工业炸药及其制品、起爆器材和工业火工品的总称。为保障民爆器材科研、生产、销售、存储、运输和使用等各环节的安全，国家对民爆行业实行专 控管理准入制度，因此该行业具备显著的资质壁垒。同时，民爆物品易燃、易爆、 高度危险，我国法律法规对民爆物品的运输实行严格监管，且产品的长距离运输 将提升民爆企业的安全风险，故民爆器材购销一般采用“就近就地”的原则，致 使民爆行业呈现出明显的区域性特征。
多方面政策推动，民爆行业智能制造升级。
民爆物品厂商生产经营需获得《民用 爆炸物品生产许可证》，且该许可证换证周期仅三年，行业设备更新对政策敏感 性较高。近年来，国家相继推出一系列产业政策和指导意见，提出并多次强调民 爆行业生产向少（无）人化及自动化、智能化方向发展。民爆行业的“十四五” 规划进一步强调民爆行业生产的少（无）人化及自动化、智能化，预计民爆装备厂商将充分受益于行业内的设备更新换代需求。
政策驱动叠加高单价，电子雷管市场有望迅速崛起。
电子雷管使用受芯片控制的 延期模块取代了传统雷管中的化学延期体，相比传统雷管具有延期精度高、安全性好、网络可检测等优点。近年来，公安部多次发文支持基于密码管理的电子雷管的强制推广，要求 2019 年开始每年以 20%速度替代现有雷管产品。此外，“十四五”规划要求，2022 年 6 月底前停止生产、8 月底前停止销售除工业数码电 子雷管外的其它工业雷管，电子雷管市场进入快速起量阶段。同时，电子雷管单价是普通雷管单价的 5 倍以上，其市场空间将数倍于现有工业雷管市场规模。
伴随供给侧改革推进，民爆一体化成趋势，龙头份额将提升。
我国民爆行业长期 具有产业集中度低、产能过剩的特点。国家政策鼓励以产业链为纽带的上下游企 业进行资源整合和业务延伸，推进一体化进程，促进产业集中度提升，从而化解产能过剩问题。“十三五”期间，民爆行业生产企业（集团）数量不断降低，产 业集中度不断提升；“十四五”规划提出，到 2025 年，民爆行业生产企业（集 团）数量进一步降低到不高于 50 家，排名前 10 家民爆企业行业生产总值占比 进一步提升至不低于 60%，并形成 3-5 家具有较强行业带动力、国际竞争力的 大型民爆一体化企业。伴随供给侧改革持续推进，民爆一体化趋势延续，预计行 业龙头将明显受益。
投资建议：
在多方面政策驱动下，民爆行业景气度有望不断提升，竞争格局预计 持续优化，建议关注民爆产业链内相关重点公司：保利联合、壶化股份、国泰集团、广东宏大、南岭民爆、金奥博、凯龙股份、高争民爆、同德化工。
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