首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 机械制造|装备仪器 > 机械设备行业深度研究报告:至暗时刻已过,下一阶段如何演化?
报告摘要:
➢ 行业整体情况:整体而言,我们认为至暗时刻已过: 本年度1-4月机械行业调整幅度一度大于2018年全年,机械(中 信)行业年初以来最深跌幅近37%,而近十年来机械年度最大跌幅出现在2018年,全年为-34.84%。从PE、PB当前 分位点及及ROE回落周期来看,行业PE均创三年新低,PB下行空间有限。当前,机械整体ROE开始第四个季度的回 落,从历史来看行业ROE每轮回落一般在4-6个季度,而本轮处于下行期的中后期。2021年机械行业实现总收入 16815.18亿元,同比+19.18%;归母净利润1085.89亿元,同比+8.70%;扣非归母净利润870.49亿元,同比 +24.23%。21Q4行业收入增速收敛,2022年一季度机械行业收入同比小幅下滑,归母净利润在去年高基数下回落明显。
➢ 光伏设备:21年全年,收入增速超7成,存货增幅超4成;22Q1表现依旧突出,存货增速高达33.65%,22年Q1盈利能 力下降较为明显。我们认为,各环节看好顺序上仍为电池片、组件、硅片。
➢ 锂电设备:景气度环比提升,22年Q1收入增速高于去年全年;21年盈利能力有所下行,行业整体毛利率有所下降;我 们计算发货值用以衡量包含未确认收入的总体商品价值,增速高达82%,高于收入增速。
➢ 风电设备:板块21Q4及22Q1普遍承压,21年行业整体小幅增长,22年Q1同比下降;盈利能力整体水平同比下滑;我 们认为主要系行业抢装周期导致高基数,看好具备“通胀”能力的环节。
➢ 半导体设备:2021年板块整体规模与盈利能率均有提升,全年收入增幅超50%,归母净利润同比增长84.41%;综合毛 利率与净利率分别同比增加1.34pct、2.30pct。2022Q1年半导体行业资本开支继续处于高位,行业营收保持稳健增长, 但是因为收到华东地区疫情的扰动,导致设备交付以及收入确认节奏减缓。
➢ 检测板块:21年全年板块整体营收和净利均同比增加,但盈利能力有所下降,22年Q1开始明显改善,整体毛利率、净 利率分别同比增加2.51pct、1.12pct。从头部企业财务数据来看行业盈利水平较强,仍处于上升期,同时部分细分板块 仍有望保持较高行业增速。
➢ 工程机械:2021年全年板块收入和归母净利润整体保持上行,但受到原材料价格上涨以及专项债发放等影响,四季度收 入同比小幅增加,归母净利润同比开始下降,22年Q1同比降幅进一步增大,盈利能力整体下滑。
➢ 自动化装备:自动化装备来到了调整的偏后期,后续伴随社融增速持续回升,自动化景气度有望在Q3见底;21年及22 年Q1板块收入同比增长,但盈利能力有所下滑。
➢ 摩托车板块:21年板块整体收入明显提升,但盈利能力有所调整,毛利率下降4.06pct、净利率下降0.9pct,但22年Q1 盈利能力环比有了明显提升。按排量划分, 250-400cc排量摩托车增速最快,累计销量22.6万辆,同比+73%。
➢ 核心组合:迈为股份、帝尔激光、奥特维、高测股份、先导智能、华测检测、苏试试验、时代电气、新莱应材、春风动 力、华荣股份、新强联、奕瑞科技(注:奕瑞科技为与医药团队联合覆盖标的)
收藏(161)
点赞(232)
格式
大小
5.58MB
青云豆
5
光伏行业专题研究之HJT产业链:N型技术时代,HJT技术拉动全产业链提效降本-230824(36页).pdf
【数据机床行业研究报告】科德数控:自主可控五轴数控机床国产龙头,产能扩张打开成长空间(29页).pdf
锑行业专题报告:供需质变,光伏金属“锑”云纵(29页).pdf
新能源工程机械行业专题报告:电动革命,工程机械电动化悄然而至(20页).pdf
电力设备行业深度研究:磷酸锰铁锂:渗透700km续航动力领域,产业化有望加速(44页).pdf
机械设备行业2022年度投资策略报告:行业景气度回升,关注机器换人进程下投资机会(40页).pdf
生命科学领域产业链系列报告:临床质谱:蛰伏蓄力,以待花开(95页).pdf
锂离子电池行业简析报告(15页).pdf
量测设备行业报告:细致检测攻坚克难,精准度量引领进步(45页).pdf
【华泰证券】光伏新技术系列之二:钙钛矿(37页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
机械设备行业深度研究报告:至暗时刻已过,下一阶段如何演化?.pdf
所需支付青云豆:5