首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 机械制造|装备仪器 > 华秦科技:特种功能材料领军企业,市场地位突出
研究报告内容摘要
国内特种材料领军企业,先发优势明显。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立之初主要从事航空零部件加工及机械设备销售等业务,自1996年起,公司开始进行特种功能材料的预研投入和培育,陆续开展了隐身材料、伪装材料及防护材料等多个系列产品的产业化应用研究。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司隐身材料及伪装材料产品已经实现了批产应用,是目前国内极少数能够全面覆盖常温、中温和高温隐身材料设计、研发和生产的企业,受益于军需高景气及公司产能释放,未来业绩有望持续向好。2022年前半年公司业绩延续高速发展势头,归母净利润同比增长约39.59%。
特种材料战略地位突出,市场空间广阔。隐身技术是提高军用飞机生存力、作战效能的有效手段,雷达作为目前发展最快、用途最广的探测器,被各个国家应用于飞行器探测,因此雷达隐身技术成为最重要的隐身手段,雷达隐身材料也必不可少,包括隐身涂层材料和结构隐身材料,中高温隐身涂层材料和结构隐身材料在航空航天领域被大量使用。随着国防现代化要求的不断提高,我国军机量增代升需求迫切,隐身材料未来市场空间广阔。
公司产品技术及市场优势明显,募投项目投产助推业绩增长。公司在耐温隐身材料成分设计、结构设计、制备工艺的优化和控制方面取得了重大的突破,拥有多项具有自主知识产权的核心技术,具有行业先发优势。募投项目有助于提高生产研发能力,业绩增长有望长期持续。特种功能材料产业化项目助力公司打破产能瓶颈,满足市场需求,改善生产结构,提升整体竞争力,特种功能材料研发项目有助于公司整合提升研发资源,加强前沿技术储备,满足业务快速发展需求,保持长期竞争优势。
首次覆盖并给予“增持”评级。公司为国内特种功能材料龙头企业,公司受益于航空航天领域持续向好,我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.1、4.4、6.2亿元,对应当前股价2022-24年PE分别为84/59/42倍。公司主营业务收入主要来源于中高温隐身材料领域,在伪装材料领域及防护材料领域业务规模较小,在中高温隐身材料领域,公司技术水平较为领先,目前尚不存在匹配竞争对手,选取同属航空航天产业链的代表性公司进行对比,公司23年估值低于可比公司均值。考虑外部需求旺盛叠加公司募资扩产,未来业绩有望保持快速增长,因此首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:特种功能材料需求不及预期;新品研制批产不及预期;竞争加剧
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