首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 机械制造|装备仪器 > 【化学机械抛光行业研究报告】华海清科:CMP设备龙头,平台化战略扬帆起航
【报告导读】公司是国内 CMP(化学机械抛光)设备龙头企业,CMP 设备市场小而美,海外企业寡头垄断,随着国内本土晶圆产能持续扩张,国内 CMP 设备需求将持续旺盛,公司正引领 CMP设备国产化进入 1→10的放量阶段。此外,公司立足 CMP 设备,切入减薄设备、供液系统、晶圆再生等新领域,多维增长曲线将持续推动公司业绩快速成长,半导体设备平台型公司雏形已显。
国内 CMP 设备龙头,业绩/新签订单规模快速成长。公司专注研发 CMP 设备近十年,推出了国内首台拥有核心自主知识产权的 12 英 寸 CMP 设备并实现量产,也是目前国内唯一提供 12 英寸 CMP 商业机型的高端 设备制造商。公司收入规模快速成长,2017-2021 年公司营收由 0.19 亿元快速增长至 8.05 亿元,2022H1 营收达到 7.17 亿元,同比增长 144.27%,呈现快速增长态势。公司已发出未结算商品由 2019 年 1.05 亿元快速提升至 2022H1 的 9.40 亿 元,此外,公司 2022H1 合同负债高达 10.03 亿元,较 2021 年末增长 2.24 亿元, 22H1 新签订单金额同比增长 133%达 20.19 亿元,预示未来成长性/确定性兼备。
CMP 设备国产化进入 1→10 放量阶段,国产替代空间仍广阔。 CMP 设备是晶圆表面平坦化的关键设备,根据 SEMI 数据,我们推算 2021 年全 球 CMP 设备市场规模约为 22.8 亿美元,中国大陆 CMP 设备市场规模约为 6.8 亿美元。市场格局方面,全球 CMP 设备由应用材料(AMAT)、日本荏原 (EBARA)两大海外寡头垄断,国内企业除华海清科一家独大之外,烁科精微、众硅科技等企业在 8 寸 CMP 设备领域有所布局。我们测算 2021 年 CMP 设备国产化率已超过 20%,其中大部分为华海清科份额,但参照海外龙头企业在全球市场的份额仍具备较大的提升空间,CMP 设备国产化已进入 1→10 的放量阶段,在国内晶圆厂持续扩产推动下,核心企业将充分受益。
CMP+耗材+供液+减薄+晶圆再生,平台化战略扬帆起航。公司CMP设备性能已达到国内领先水平,其中12英寸CMP设备受到广泛认可,已成功进入中芯、长存、华虹、英特尔、长鑫、联芯、粤芯、积塔等国内或者国际主流集成电路制造商在国内的大生产线。CMP 设备运动量大、损耗多,需定 期更换耗材,耗材业务与市场存量机台的相关系非常高,收入占比也将随公司 CMP 设备销售逐步提高,是公司未来的第二增长曲线。此外,公司以自有 CMP 设备和自主 CMP 技术为依托,积极布局晶圆减薄设备和晶圆再生领域;公司生产的湿法工艺设备所用研磨液、清洗液等化学品供应需求的供液系统已获得批量订单;而基于公司在湿法工艺、量测技术领域的长期技术积淀,面对客户细分领域的清洗、量测等需求,公司正积极开展新产品研发。公司正逐步突破国内 CMP 设备龙头的范畴,朝着更广阔的市场前进,设备平台型龙头已扬帆起航。
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