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2022年通信行业投资策略报告：共同富裕网络先行，5G应用迎新时代（42页）.pdf
举报与投诉政策护航网络强国，通信行业景气度有望起底回升 在中美科技较量的大背景下，前期受“华为事件”、全球芯片告急等主 题事件影响，2021 年 Q3 基金公司持仓通信占比持续走低为 0.81%， 较通信在全部 A 股市值占比 1.66%低额配置 0.85pct，PE 整体估值 水平也处于历史低位。后工业和信息化部等颁发《“十四五”信息通信 行业发展规划》和《5G 应用“扬帆”行动计划（2021-2023 年）》无 疑给未来通信行业发展注入一剂强心针。
展望明年，随着 5G 网络信 号的不断加广加深（特别是黄金频率 700M 的全面覆盖）、5G 终端的 普及率稳步提升、5G 应用多点开花不断落地，通信行业指数表现有望 底部反转，行业景气度有望边际改善。
数据流量激增大势所趋，技术变革带来 IDC 和光网络有望超预期 当下千兆网速普及、企业上云会进一步加速流量的爆发：2C 端人均 DOU 几乎每 1-2 年翻倍，2B 端呈现指数级增长态势，回顾十年数据 流量的大发展之势有望延续到下一个十年。 数据流量的激增倒逼作为基建的数据中心和光网络的不断技术更新， 和“5G 中国引领”不同，中国的超大型的数据中心及高速的光模块 （包括光芯片）相比美国仍然有较大差距；高效组网、绿色节能、硅 光方案等技术革新和国产替代带来新机遇，行业集中度有望提升，需 重点关注 IDC 和光网络子版块的个股边际变化带来的估值与 EPS 双 升的投资机会。
元宇宙等有望打开 5G 应用新窗口，“5G 好用”共识边际改善 物联网/车联网，超高清视频业务，AR/VR /元宇宙等 5G 应用层数不 穷，5G 的投资方向已然从设备侧转向应用侧。5G 应用普及是 5G 好 用的关键，而市场对 5G 好用并没有认可，存在较大的预期差。和其 他行业有所不同，规模效益在通信行业尤显重要，5G 连续覆盖以及深 度覆盖的边际改善将进一步提升 5G 网络使用率（特别是 700M 作为 黄金频率完成 5G 覆盖后，5G 信号质量好于 4G 甚至强于 2G，而网 络速率又是 4G 的 3 倍，700M 将带来 5G 可用到好用变革），使用人 数多了，相关应用就会应运而生、百花齐放。 展望明年 5G 将逐步从“政策推动”转向“需求推动”，我们认为 5G 应用大发展元年即将到来：元宇宙打开虚拟世界之门、物联网/车联网 夯实万物互联、5G 消息有望分流微信市场份额等；5G 应用的万亿市 场空间将进一步打开，迎来 5G 好用的黄金时代。
建议关注标的： IDC 相关标的：宝信软件、光环新网； 光网络相关标的：中际旭创、天孚通信、长飞光纤、中兴通讯； 应用相关标的：广和通、华测导航、威胜信息、亿联网络、梦网科技， 移为通信，小米集团。 风险提示：原材料芯片价格持续上升；全球疫情影响及国外政策环境 不确定性；5G 商用推进不及预期。
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