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医药生物行业研究报告：知往鉴今，放眼全球，论我国CXO赛道发展趋势（23页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
基于当前旺盛的订单需求，产能快速扩张的趋势，CXO 仍是医药板块中具备 高业绩确定性和较强成长性的赛道。按细分方向来看，我们认为 CDMO 2022 年的业绩增长弹性相对更强，同时 CRO 仍延续过去较快的增长趋势，板块亮 眼的业绩表现有望成为股价的重要催化剂。
同时，行业因素和估值等是前期扰动 CXO 板块的重要因素，当前我们认为其 对板块的压制正在边际缓和。一方面，复盘海外市场来看，我们认为海外流 动性收紧（联储收紧）对全球投融资数据、CXO 公司业绩及股价表现并不会 产生太强的负面影响。另一方面，从估值角度来看，随着前期板块下跌消化估值溢价，当前 CXO 板块估值处在相对低位水平。此外，虽然短期新冠小分子药物重磅订单催化我国小分子 CDMO 行业产能快速释放，但根据我们分析 和测算行业需求后续仍有较大提升空间，且全球订单向中国转移和集中的趋 势可持续。
我们认为 CXO 赛道当前发展趋势不变。头部公司随着业务布局的逐渐完善， 行业市占率稳步提升，业绩快速增长趋势不变；细分赛道龙头受益于创新药市场景气度，订单保持较快增长。我们建议投资人关注：一线产业龙头：如 药明康德、凯莱英、泰格医药、康龙化成、药明生物等。细分赛道龙头：如 博腾股份、美迪西、昭衍新药、九洲药业、药石科技等。
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青云豆
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