首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 医药|健康|养老 > 医药行业2023年投资策略报告：积极布局新周期中的投资主线
医药行业2023年投资策略报告：积极布局新周期中的投资主线（66页）.pdf
举报与投诉【报告导读】我们认为，医药行业在过去2年经历较大幅度回调，主要是由于：1. 估值过高；2.政策压制因素持续，集采从化学药开始，逐步向生物药、中 药、高值耗材、IVD 试剂甚至消费医疗等“政策免疫”领域拓展，市场预期一再被打破，对于以内需为主的医药和医疗器械产品型公司（包括药 品、高值耗材等）的业绩和估值形成压制；3.地缘政治和宏观经济政策等外部因素扰动，对以CXO为代表的制造型公司的估值形成压制。
我们认为，目前医药行业多个细分领域（包括仿制药、创新药、中成药、生物制剂、IVD试剂、高值耗材、种植牙服务和消费医疗等）均已经 经历过政策扰动，继续拓展的空间已经不大。其次各类政策（包括化学药国家带量采购、中成药地方集采、种植牙服务价格调整、关节/ 脊柱集采 等）的规则演变、实际中标价格等均好于市场预期，也体现出政策制定方在医保控费和产业的长期健康发展之间积极寻求平衡点。我们认为随着 政策压制因素的缓和， 行业“政策底”特征显著，持续近2年的估值收缩已经结束，现阶段医药板块已经具备较高的投资性价比。从估值角度看， 目前医药行业处于周期底部；从经营趋势角度看，政策对于医药和医疗器械产品型公司，特别是药品行业公司业绩的扰动已经逐步接近尾声，后 续即将进入新的盈利增长周期。
经过过去2年行业整体估值的持续回调和各细分领域之间估值的再平衡，目前医药板块的估值水平和估值结构已经调整到位。我们认为无论是 行业龙头和细分领域的“隐形冠军”均具有较好的投资机会，但个股机会多于整体性板块机会，需要放宽选股的视野，着眼于产业趋势和估值性价比，进行标的挖掘。长周期角度看，医药行业主要体现为成长属性而非价值属性，投资需要重点着眼于未来业绩的成长性和边际变化趋势，同 时注重估值与业绩增速的匹配度。
我们建议积极布局新周期中的投资主线：一、药品行业总量增长空间有限，但细分领域的景气度、生命周期阶段、公司经营趋势和竞争壁垒 有较大差异，存在较多结构性投资机会，主要集中在创新药、特色仿制药和独家中成药等领域。二、医药制造板块中，1.中长期角度看，CXO行 业景气度仍有望处于较好水平，在估值回到合理区间、消化业绩高基数因素后，有望通过业绩的成长驱动股价增长；2.特色原料药板块中经营趋 势向好，有望迎来估值和业绩双击的公司；3.药品包材、药品辅料和制药装备相关公司。三、具有清晰产业逻辑，行业保持高增长，具有较大进 口替代空间的生命科学上游领域。
收藏(129)
点赞(304)
格式
大小
2.91MB
青云豆
2
医药生物行业深度研究：新冠治疗+预防全球千亿市场，国产药物迎来突破（33页）.pdf
红日药业公司深度报告：中药配方颗粒行业领先，药械全面发展（42页）.pdf
新冠病毒疫苗是怎么设计并开展临床试验（13页）.pdf
全球CRO行业：趋于成熟，在生物科技浪潮中焕发生机（23页）（23页）.pdf
医药行业：百奥赛图招股说明书梳理（21页）.pdf
医药行业2023年投资策略：回归本源，寻找不确定中的“三重奏”（213页）.pdf
毕得医药公司深度研究：深耕分子砌块，开拓布局，服务全球（24页）.pdf
医药行业2022年年终投资策略报告：低点已过，后疫情时代医药板块有望轻装上阵焕发新生（108页）.pdf
