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2022年药品行业年度策略报告：源头创新，上游先行（51页）.pdf
举报与投诉核心要点：
❑ 医改由药品合规转向医疗服务效率管理，边际影响趋缓
医改由药品合规转向医疗服务效率管理，药品端政策常态化、制度化建 设已基本完成，十四五工作重心转向医疗服务端，在支付端长期承压背 景下，政策控费逻辑主线一脉相承，但边际影响大幅趋缓，以结构调整 为主，总量影响趋缓。
❑ 创新回归临床价值本源，立足全球为企业生存之道
套利催生的创新泡沫化逐步回归临床价值本源创新，首先完成资本积累 的企业推进国际化探索战略，中国医药生物产业正式开启全面转型升级 新周期，迈向国际化市场。
❑ 把握底层技术迭代周期，投资前沿科技
国内医药生物产业国际融合加快，投资科技属性增强，前沿科技投资将 成为核心投资主线。当前新一轮技术革命周期已开启，药物作用机制由 胞外转向胞内，由蛋白转向基因，紧握底层技术迭代脉络，投资前沿科 技新一轮黄金投资赛道。
❑ 投资建议
2022 年后疫情时代下的医药投资策略应回归至产业运行趋势上，当前 中国医药产业正从制药大国迈向制药强国，终端商业模式也从需求驱动 转向创造需求阶段。在这个产业运行趋势框架下，我们看好前沿生物科 技技术迭代带来的产业链上游需求爆发的投资机会。
建议以生物科技为 核心脉络，挖掘产业链上游设备、基因耗材、生物酶、高端分析仪器及 试剂等 TO B 端细分行业隐形冠军。 产业科技属性提升，创新投资主线也与国际接轨，呈现高风险高收益的 特征。我们认为投资创新赛道永远要走在科技最前沿，紧跟技术迭代周期。
当前我们看好 ADC、双抗及 mRNA 三大技术平台价值，建议关注相关公司长期投资机会。另外我们也看好传统药企转型创新的投资机会，这类公司受制于存量业务的集采政策压制，估值处于历史低位，建议关注布局前沿赛道，产品线具备潜在预期差个股机会。
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