首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 餐饮美食 > 食品饮料行业专题研究报告：2022或迎业绩“大年”——浅析地产酒发展周期性
食品饮料行业专题研究报告：2022或迎业绩“大年”——浅析地产酒发展周期性（26页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
地产酒后周期属性明显，2022 年弹性有望释放。
过去：三轮白酒牛市中， 地产酒多维度呈滞后性。高端酒通常在每轮白酒牛市初期量价齐升逻辑显现，业绩弹性率先释放，同时为其他酒企留出提价空间，地产酒弹性的释放 往往晚于高端和次高端品牌。前三轮白酒牛市中，地产酒在股价、营收、利 润多方面明显呈现滞后性释放。目前：地产酒 2021Q1 起业绩弹性开始释 放，2022 年有望加速。受益于当前地产酒公司省内消费升级的加速以及次 高端白酒价格带的上移，地产酒龙头于 2021 年初起势，2021Q3 业绩明显 加速。考虑到目前相比全国性次高端名酒企，地产酒弹性尚未完全释放， 2022 年有望保持 2021 年三季度快速增长的趋势。
地产酒市场分为三类，苏皖为封闭市场代表。
按照地产酒酒企在省内市场的 市占率以及对渠道的掌控程度，地产酒市场在分类上主要分为封闭市场、半 开放市场和开放市场。封闭市场以苏皖为代表，依靠当地消费者粘性高，渠道占有率强等优势在省内拥有较高的市占率，如江苏市场地产酒两大龙头洋河与今世缘在次高端 CR2 超 70%。
江苏迎来第四次消费升级，地产酒发力 500 元以上价格带。
省内白酒市场： 江苏白酒市场 2020 年约为 500 亿，2021 年预计提升至 600 亿左右。从品 牌市占率上看，地产酒龙头洋河、今世缘和全国性名酒企茅台和五粮液 CR4 达 56%，其中洋河和今世缘在次高端的占比达七成以上。省内消费升级： 江苏省内过去共经历三轮完整消费升级，地产酒龙头依靠对每轮消费升级趋 势精准把控，实现了营收和业绩的加速增长。目前省内开启第四次消费升级， 主力价格带由 300-400 元朝 500 元以上发力，地产酒龙头提前布局，2022 年有望随着产品结构的优化，盈利能力进一步提升。
徽酒主流价格带上涨至 300 以上，地产酒有望垄断次高端。
省内白酒市场： 2017-2021 年安徽白酒规模 CAGR 约为 9%，其中次高端价格带（300-800 元）由 2017 年的 13 亿左右扩容至 2021 年约 50 亿。集中度上，省内地产 酒龙头在次高端的市占率由 2018 年的两成左右上升至七成，其中古井贡占 比约 50%。省内消费升级：目前省内第三次消费升级开启，白酒主流价格 带朝 300 元以上攀升。并且我们预计安徽该轮消费升级将快于江苏上轮，“徽酒三杰”从过去此消彼长的竞争状态演变为竞合发展，2022 年将以较为稳定 的格局不断受益于消费升级的深入。 投资建议：从行业的角度来看，当前中国白酒行业处于第四轮牛市后期，地 产酒有望垄断省内次高端价位带，业绩弹性有望在 2022 年充分释放；从个 股的角度来看，目前白酒板块在价值配臵区间，地产酒板块首推口子窖、洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。
收藏(112)
点赞(291)
格式
大小
1.79MB
青云豆
1
德邦证券-古井贡酒深度分析报告：加速全国化，奋进双百亿（35页）.pdf
食品饮料场景复苏系列研究报告之：解惑区域酒春节高景气之谜（14页）.pdf
食品饮料行业深度分析：白酒不同价位增长逻辑及推演（34页）.pdf
金徽酒：陇南名酒引领升级，全国化布局加速（27页）.pdf
食品饮料行业：白酒，苏皖产区短期把握次高端，长期受益集中化（56页）.pdf
徽酒市场研究报告：次高端升级扩容，徽酒品牌砥砺前行（40页）.pdf
食品饮料行业全球烈酒对比研究系列报告：全球烈酒看中国（22页）.pdf
食品饮料行业：从“4P”营销角度看茅五泸竞争格局演绎 （63页）.pdf
国元证券-口子窖分析报告：斟一杯口子，敬改革，再出发（26页）.pdf
2022年低度潮饮酒行业趋势及梅见、RIO锐澳品牌打法（71页）.pdf
