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安踏集团系列深度报告：迪桑特，安踏第三增长曲线，远期空间超百亿（24页）.pdf
举报与投诉【报告导读】在安踏集团赋能下，迪桑特中国经营策略持续进行本土化调整迭代，2016 年至今实现营收复合增速超 100%的高速增长，预计远期营收规模将过百亿。
2016年安踏集团接手迪桑特中国业务，其发展历程大致可分为：1）扎根期（2016-2017）：产品、渠道策略充分发挥迪桑特传统滑雪优势，实现在中国北方市场的快速立足。2）拓展期（2018-2020）：渠道、营销与产品三管齐下，实现从北方向全国、从运动人士向精英人群的拓展。3）精耕期（2021年至今）：品牌力拔高及门店的精细化运营成为迪桑特发展的关键，采用与奢侈品牌类似的会员制度，以点及面辐射精英群体，拔高品牌提升粘性。
成功核心：在安踏集团赋能下，迪桑特经营策略持续进行本土化调整迭代。2016年至今，迪桑特中国实现复合增速超100%的高速增长。我们认为这主要得益于：1）安踏集团充分发挥迪桑特在滑雪等专业运动方面的优势，并且没有将其日本、韩国的经营策略生搬硬套至国内，而是针对其产品、渠道等策略进行本土化调整。2）安踏集团赋能迪桑特直营渠道建设，DTC模式下品牌经营策略得以快速调整迭代，并且利好长期的精细化运营。3）安踏集团高度重视迪桑特发展，为其打造高配管理团队，并且存在资源、资金等方面倾斜。
未来展望：预计远期营收规模将过百亿。1）门店数量：迪桑特北方门店数量基本平稳，假设华中/东/南门店数量占比提升至北面、哥伦比亚的平均水平，预计迪桑特远期门店数量有望提升至300-350家。2）店效：截至2023H1迪桑特店效约为180万/月，对标lululemon有较大提升空间，伴随门店面积提升、优势品类增长潜力释放，预计迪桑特店效有望提升至250+万/月。
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