首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 电力|能源|储能 > 煤炭行业2022年投资策略报告：三大方向掘金2022
煤炭行业2022年投资策略报告：三大方向掘金2022（26页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
2021 年回顾：缺煤现象普遍，煤价经历史无前例的行情。
2021 年对煤炭行业来说是极 不平凡的一年，供不足需推动煤炭价格持续上涨，在 10 月达到史无前例的高度，随后 在政策强力调控下快速回调；煤炭行业的多数个股同样经历了快速上涨和下跌的行情， 整个板块涨幅处于全市场领先位臵，而市场煤占比高的公司业绩弹性大，股价波动更明 显。
动力煤供需紧张的原因主要有三个方面：1）国内疫情控制较好，复工较快，用电 需求增速快，而水电发力不足，导致对煤炭的需求大幅增加；2）国内煤炭生产在安全、 环保、反腐等多重约束下，增长较为缓慢；3）由于疫情、天气以及政策等因素影响， 我国的进口增量少。焦煤供需紧张的原因主要有两个方面：1）进口的大幅受限；2）动 力煤需求大幅增长，挤占了部分炼焦煤的生产。焦炭价格大幅上涨的原因主要有两个方 面：1）去产能、环保等政策影响生产；2）炼焦煤涨价带动。
2022 年展望：供需维持紧平衡，价格中枢预计下移。
碳中和大背景之下， 能源行业的 转型是未来长期的主线，煤炭行业将面临供给收紧、需求转向、价格趋稳的格局。供应 端：前期缺乏投资规划，国内未来产能增长有限，国内量增长需要关注产能臵换承诺的 完成情况、露天煤矿征地进展等，而国际煤企资本开支亦持续偏低，进口量难有大幅增 长；政策端倾向于提升矿井规模和效率，控制煤炭产量。需求端：能源结构转型的过程 中，火电依赖度仍然较高，需求增速乐观，2022-2023 增速预计能维持在 3%左右，而 地产基建投资低增长，水泥钢铁需求偏弱，预计用煤需求小幅下滑（-2%），相较而言政 策鼓励的煤化工行业或将具备增长潜力。价格：通过对供需平衡表的分析预测，我们预 计 2022-2023 年煤炭供需仍将维持紧平衡，供需缺口仍在，但会逐渐缩小，同时考虑政 策调控等因素，预计 2022 年煤炭价格中枢下移，动力煤市场价中枢在 700-900 元/吨， 焦煤价格中枢同样下移。整体来看，煤炭价格波动性减弱，2022 年价格可能低于 2021 年但会高于“十三五”期间（2016-2020 年）各年份的平均值。
投资策略：煤企转型将成热点话题，围绕三大方向掘金 2022 年。
2022 年煤炭行业的投 资逻辑将与 2021 年有所不同，我们提出 2022 年煤炭行业的三大投资关键词，分别为长 协占比高、产能增长弹性以及煤企转型。长协价格中枢的整体上移，占比较高的公司受 益更为明显，未来其业绩有望稳健释放，具有稳定高分红的能力，建议关注：中国神华、 中煤能源、陕西煤业、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业等。煤炭行业未来产能增量有限， 整体进入存量产能时期，煤企盈利能力向好的情况下，产能就意味着利润，产能增长弹 性就是业绩弹性，建议关注未来产能增长空间较大的标的：中煤能源、晋控煤业、山西 焦煤、昊华能源、兰花科创等。双碳目标将是能源行业未来投资的长期主线，作为当前 主要能源供应者的煤炭企业，其未来发展方向将是无法避开的话题，煤企在转型方面资 源、资金与意愿皆具备，已有部分企业依托主业资源或副产品优势，转型布局储能（如 钠离子电池、飞轮储能等）、风电光伏运营、氢能等，建议关注新能源转型领先的标的： 美锦能源、电投能源、兖矿能源、金能科技、中国旭阳集团等。
收藏(100)
点赞(274)
格式
大小
1.54MB
青云豆
1
【煤炭开采行业分析报告】煤炭增产增供方式、影响与投资机会（23页）.pdf
电力设备新能源行业研究报告：新型电力系统深度研究二-深化电力市场改革，破解能源不可能三角（47页）.pdf
煤炭电力行业2023年度投资策略：煤炭向左，火电向右（41页）.pdf
2023年电力行业策略报告：新旧能源修复共振，电力市场改革重塑资产价值（61页）.pdf
焦煤行业深度研究报告：供需持续紧张，行业景气不止（42页）.pdf
西南证券-华电国际分析报告：火电修复弹性强，绿电持股收益高（23页）.pdf
煤炭行业年度策略报告：守正待时，不疾而速（46页）.pdf
煤炭行业2023年投资策略：供需双增，新周期延续（43页）.pdf
燃煤发电行业深度报告：煤炭保供稳价背景下，燃煤发电行业值得关注（26页）.pdf
煤炭行业2021年报&2022年一季报总结及中期策略报告：煤企盈利能力达到历史最佳水平，煤化工在高油价下迎来黄金发展期（25页）.pdf
