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煤炭开采行业深度研究报告：道曲且长，价值为王（26页）.pdf
举报与投诉【报告导读】当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当 时。本周港口煤价与产地煤价整体向下波动，化工、建材用煤受到下游需求走弱影响而承压。在市场煤价格下跌 的态势下，需要再次强调两点背景：
第一，当前市场煤价仍处历史绝对高位，今年第一、第二季度市场煤价中枢 较去年四季度整体持续抬升趋势不改，回调主要为下游需求导致的价格波动与理性回归。
第二，电煤日耗高中走 高，长协电煤保供压力不减，市场煤供给依旧相对不足，对价格形成有力支撑。价格的短期波动难以捉摸，但是 价格的长期趋势——即价值，却总是有迹可循。落到煤炭，富有弹性与韧性的下游需求面对长期缺少资本开支且 缺乏弹性的上游供给，供需矛盾必将持续推动能源品价格中枢上行。在这样的背景下，与其纠结于短期价格的 “兰因絮果”，不如同行于长期而确定的趋势和价值，在能源大通胀逻辑下，在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、 高现金、高分红的优质煤炭企业，迎接煤炭板块一轮业绩与估值双升的历史性行情。
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