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广发证券-电子行业2022年投资策略报告：需求为王，赢产品者赢市场（34页）.pdf
举报与投诉行业整体：回首 2021，得产能者得天下；展望 2022，赢产品者赢市 场。疫情之下，需求增长，供给受限，缺芯涨价，加速国产替代，得产 能者得天下；随着产能逐渐释放，供需趋于缓和，价格属性边际变弱。 科技创新永不停歇，汽车电动化智能化、VRAR 开启新产品周期、服务 器升级、5G 持续渗透、AIOT 百花齐放、模拟芯片长坡厚雪，创新需 求和国产替代空间巨大，赢产品者赢市场。
汽车：电动化及智能化势不可挡，驱动车规半导体需求高增长。汽车电 动化大势所趋，全球电动车销量持续高增长，单车功率半导体价值量显著增加，驱动车规 IGBT 和碳化硅市场需求高增长；汽车智能化加速发 展，驱动汽车摄像头、计算、存储、连接等芯片的需求高增长。
VR/AR 终端：元宇宙赋能需求释放，VR/AR 开启新产品周期。科技 巨头争相布局，Facebook 更名为 Meta，开启元宇宙新时代。内容 端，Steam VR 游戏及用户的各项指标持续快速抬升。硬件端，VR 设备销量持续高增长。VR 拐点已至，AR 即将到来，新一轮创新周期 将开启，行业长期空间有望打开。
服务器：DDR4 向 DDR5 产品升级，内存接口芯片迎接新成长周期。 服务器内存从 DDR4 向 DDR5 升级，内存接口芯片相应升级，同时新增配套芯片形成新的解决方案，迎接新的成长周期。此外，PC 用内存 升级 DDR5 后亦将打开新的市场空间。
消费电子：5G 手机渗透率提升，AIOT 百花齐放。智能手机出货量趋 于稳定，5G 手机渗透率持续提升，带来射频前端芯片需求持续增加， 同时驱动射频前端模组化趋势不断发展。AIOT 百花齐放，TWS、智能 手表、智能家居等需求不断增长，万物互联生态愈加完善，驱动 SOC、 MCU、存储等市场持续增长。
模拟芯片：长坡厚雪空间大，产品扩张持续国产替代。模拟芯片产品种类多，下游应用广泛，长坡厚雪市场空间大。贸易摩擦叠加供需紧张加 速国产替代，国产厂商紧抓机遇，不断进行产品扩张，持续拓展消费电子、家电、工业、汽车等应用领域。
投资建议：展望 2022，需求为王，赢产品者赢市场，建议关注各成长赛道具备产品竞争力的优质公司。
风险提示：电子行业受疫情影响景气度下滑风险；行业竞争格局加剧风 险；芯片产业国产化进程低于预期风险。
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