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模拟芯片企业研究报告：必易微，深耕电源管理，全品类模拟平台逐步成型（30页）.pdf
举报与投诉【报告导读】深耕电源管理的模拟芯片领先企业。必易微成立于 2014 年，主要从事电源管理芯片的设计和销售，产品主要应用于 LED 照明、通用电源和家电及 IoT 等领域。截至 2022 年 5 月，公司在产的电源管理芯片规格型号 700 余款，已成为主要的全方案电源芯片供应商。
模拟芯片市场空间大，国产份额低。根据 IC Insights 数据，2021 年全球模拟芯片市场规模为 739.14 亿美元；其中通用模拟芯片市场规模为 297.03 亿美 元，专用模拟芯片市场规模为 442.11 亿美元。供给端来看，2021 年全球模拟芯片市场 CR10=68%，前十位全部为海外企业， 海外龙头 TI 和 ADI 分别占据约 19%/13%市场份额。根据我们测算，中国主要模拟芯片企业在全球市场的占比约为 5.38%，国产替代空间广阔。
电源管理芯片品类丰富、成长动能充足。按功能分，电源管理芯片包括 AC/DC、DC/DC、电机驱动、LED 驱动等品类。DC/DC 方面，根据 Omdia 数据，2021 年全球 DC/DC 市场规模分别为 44.65 亿美元；目前国内企业在 DC/DC 领域收入体量较小，国产替代空间广阔。电机驱动 IC 方面，随着电机特性升级和终端需求扩张，市场规模持续增长，根据 Research and Markets 数 据，2021 年全球电机驱动 IC 市场规模约为 38.83 亿美金，预计到 2028 年将增长至 55.89 亿美金，2021-2028 年 CAGR=5.3%。LED 照明驱动方面，智能照明、植物照明、教育照明领域市场规模快速成长，中大功率照明领域 LED 渗透率和驱动芯片国产化率均较低，行业成长动能充足。
必易微全品类布局，平台化模拟企业呼之欲出。必易微以 LED 照明驱动 芯片、AC/DC 芯片起家，外延拓展 DC/DC、BMS AFE、电机驱动等新产品品类，市场空间不断打开。依托逐步完善的产品品类，目前公司已初步形成覆盖家用电器、电工照明、安防监控、网络通讯、基站储能的解决方案体系， 市场竞争力持续提升。2022 年 12 月 21 日公司公告完成股权激励首次授予，绑定核心研发和业务骨干，为公司长期发展奠定良好基础。
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