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电子：FPGA行业深度分享报告：应用边界不断拓宽，优质赛道价值凸显（23页）.pdf
举报与投诉主要观点：
FPGA 可编程性拓展应用边界，5G+AI+汽车电子引领行业增长
FPGA 芯片最大的特点是可编程性，可通过改变芯片内部连接结构， 实现任何逻辑功能；FPGA 的灵活性使其广泛应用于网络通信（占比 41.3%）、工业控制（占比 31.5%）、数据中心（占比 10.7%）、汽车 电子（占比 6.4%）、人工智能（占比 3.8%）等领域。根据 Frost&Sullivan，预计全球 FPGA 需求将从 2021 年 68.6 亿美元增长 为 2025 年 125.8 亿美元，年均复合增长率约为 16.4%，中国 FPGA 市场从 2020 年 150.3 亿元增长至 332.2 亿元，五年年均复合增长率 23.1%，未来 5G+AI+汽车智能化共同驱动 FPGA 行业高景气。
FPGA 高壁垒造就高集中度，外资厂商基本垄断市场
就 FPGA 芯片公司而言，不仅需要提供芯片，还需要提供 FPGA 专 用 EDA 软件来对芯片进行配置。进入壁垒较高。2019 年中国 FPGA 芯片市场出货量前三名供应商为赛灵思、英特尔和莱蒂斯，出货量分 别为 5200 万颗，3600 万颗和 3300 万颗，占比 36.6%、25.3%和 23.2%，国产厂商安路科技出货量排在第四位，占比仅 6%；若以销售 额口径统计，2019 年赛灵思和英特尔两家的合计占有率达 91.1%，安 路科技排名第四，占比 0.9%。高门槛造就了极高的集中度。
国内龙头厂商崭露头角，奋起直追
2020 年国内 150 亿 FPGA 市场，国内典型公司安路科技 2.8 亿收入， 复旦微 1.53 亿收入；安路科技在硬件设计方面是国内首批具有先进制 程 FPGA 芯片设计能力的企业之一；在 FPGA 专用 EDA 软件方 面，公司的 TangDynasty 软件是国内少数全流程自主开发的 FPGA 专用软件；紫光同创面向特种集成电路应用，是国内 FPGA 特种应用 领域龙头厂商之一，技术实力领先；复旦微电的亿门级 FPGA 芯片， 基于 28nm 工艺制程，采用业内先进的 CMOS 工艺，是国内最早研 制成功的亿门级 FPGA 芯片，且目前已经实现了量产销售。
投资建议：
国内龙头公司安路科技、复旦微电和紫光国微，核心团队均具备多 年 FPGA 从业和研发经验，核心技术过硬，且都在各个下游领域有 一定的突破，收入规模快速增长。预计未来上述国内 FPGA 公司将 充分享受行业高增长高壁垒+国产替代提升市占率的双重红利，建议 重点关注 FPGA 领域龙头公司未来投资机会。
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