首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 家电|电气 > 家电行业2022年度策略报告：聚焦赛道结构，静待盈利修复
家电行业2022年度策略报告：聚焦赛道结构，静待盈利修复（32页）.pdf
举报与投诉主要观点
2021年行情回顾：多重不利因素叠加，家电板块整体承压。
截至2021年12 月20日，上证指数涨跌幅为3.47%，家电板块涨跌幅为-23.31%。家电各细 分板块普跌，白电、厨电与地产后周期关联性较强板块跌幅居首；清洁电 器板块景气度较高，收益稳健。当下家电估值性价比凸显，伴随成本与景 气双重压力缓解，后续盈利弹性值得期待。
长期趋势：品类创新、多元化、品牌出海。
家电板块供给整体平稳，创新 品类、跨领域与全球化为行业带来新生活力。传统家电品牌及资本加速布 局清洁电器、集成灶、美容个护仪器等高增速、低渗透率细分赛道，智能 家居生态也日趋成熟。依托新能源等政策导向，家电企业不断进行多元化， 跨领域布局新能源赛道。
白电：盈利受损明显，高端化势能延续。
高基数与原材料成本压力导致白 电过去一年盈利受损，高端化转型与海外扩张打开白电新增长曲线。白电 龙头企业不断通过收购整合海外品牌，进行海外市场扩张。品牌、渠道、 运营、研发、供应链及组织管理多维度底层综合能力较好的白电龙头企业， 护城河优势壁垒显著，有望不断穿越周期。
厨电：结构分化明显，新兴品类迅速放量。
21Q1-Q3厨电整体表现不佳， 集成灶、洗碗机新品类增速较快。厨电行业提价带动销售额增速好于销量， 但销售额有收窄趋势。传统厨电整体结构较为稳定，市场需求趋于饱和， 受疫情影响业绩下滑明显。集成灶、洗碗机等新兴品类厨电处于渠道建设 红利期，相较于家电行业维持高增速与高景气度。
小家电：清洁小电景气度高，厨房小电消费弹性较大。
小家电板块成长性 佳，清洁电器因产品技术创新和结构升级，景气度维持高位。厨房小家电 面临高基数，疫情拖累消费整体疲软，原材料成本等不利因素影响2021年 增速同比有所下滑。
投资建议
展望 2022 年，我们认为家电行业 3 条投资主线值得关注。
主线一：成长 弹性投资。高景气成长型赛道，渗透率提升、市场空间广阔、成长确定属 性较强的清洁电器、集成灶、智能微投等可选消费家电板块；
主线二：稳 健价值投资。负面影响因素减弱，盈利边际趋于改善，有较强防御属性与 安全边际的传统家电龙头；
主线三：多元化跨领域布局新能源赛道的家电 企业。关注具备优质制造能力，积极进行业务转型，扩充供应链，布局光 伏、热管理、汽车零部件，打造企业第二成长曲线的家电龙头。
收藏(130)
点赞(273)
格式
大小
4.74MB
青云豆
2
家电行业深度研究报告：从治理结构看龙头管理之道——以清洁电器视角（37页）.pdf
大家电行业深度研究报告：地产暖风不断，推高卖新助力行业增长（30页）.pdf
国泰君安-新宝股份分析报告：掣肘解除，又一里程碑（36页）.pdf
家电行业2022年度投资策略报告：否极泰来，未来可期（23页）.pdf
【家电行业2021年中报前瞻】轻舟过半水流急，新兴家电竞花开（14页）.pdf
【企业深度报告】跨境电商行业风波下，安克创新龙头优势强化（24页）.pdf
浙商证券-家用电器行业2022年度策略报告：关注2022年家电板块资产配置机会（24页）.pdf
家电行业：2022中国厨房&电器嵌入式集成一体化趋势报告（28页）.pdf
家电行业2022年中期策略报告：守正出奇，布局复苏（35页）.pdf
【家电行业分析报告】乘风破浪的扫地机行业篇（25页）.pdf
