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家电行业深度研究报告：从治理结构看龙头管理之道——以清洁电器视角（37页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
扫地机器人龙头需要怎样的特殊门槛？
市场一直对扫地机器人壁垒莫衷一是，但“专业公司把控高集中度”的局面却 持续存在，我们发现可解释此现象的内在原因之一在于团队创设门槛高，当前第一二梯队“200人研发团队+高激励机 制+优秀带头人”的基本条件非一般公司所能承受，如无同等初始投入，也很难实现产品力上的同步追赶。
“追觅”：求快，即便达成基本条件，新秀超车并不容易。
追觅快进，我们预计其收入在19-21年体量从4亿快增至 60亿元，员工从400人扩张至1800人，团队扩张是支撑追觅追求高速全面增长的根本，但庞大团队的后续管理可能是 下一步的重点。
“石头”：求精，已进入稳定成长期的新秀。
相对追觅，石头的团队扩张速度更缓，但建立了更稳定的中层管理体系； 我们发现石头品类/渠道战略未像追觅一样走唯快不破而更求“精”，产品上走中高端定位，渠道上也更重高效渠道。
“科沃斯”：求全，成熟公司的应对之道，已步入全新周期。
相比还在消化管理哲学的新秀，科沃斯内部体系搭建 上相对成熟，已着手步入“打通产业链上下游布局”新阶段，长期角度我们看公司意在建立更强的成本和研发优势。
“云鲸”：求爆，小而美的爆品公司。
公司以抢占市场空白的产品起步，下一步挑战将是其成长和体系的可持续性。
新兴行业，壁垒之上我们看重公司治理维度的优劣，看好凭更优企业家与强健组织行稳致远的公司。股价调整后， 关注优质龙头科沃斯、石头的长期价值。
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青云豆
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