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研究报告内容摘要
本报告导读:
品牌商标权收回,掣肘解除,迈入新阶段;多个品牌边际表现较好,业绩增长确定性增强,增持。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点:
随着资源投放性价比提升,公司内销收入规模及利润率水平有望迈上新台阶,汇率贬值有望持续增厚业绩。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)维持盈利预测,预计公司22-24年EPS为1.36/1.59/1.83元,同比+42%/17%/15%,结合绝对估值法和相对估值法,我们维持目标价31.28元,维持“增持”评级。
细分化趋势凸显,新宝更易抓住“千分之一”的小众需求,多个单品销额规模有望过亿。新宝由代工起家,不仅具备规模化制造之下的成本控制能力,又通过不断补充,形成独特的消费者观察视角,锻炼出快速且高效的供应链制造能力以及配合热点的营销能力。此次收回摩飞品牌商标权对公司意义重大。第一,排除重大品牌风险,增加业务发展稳定性;第二,利于公司对摩飞品牌进行长期规划,加快内销增速。以往公司销售费用投放相对谨慎,随着商标权收回,费用投放有望加大,收入增速有望迎来拐点;第三,公司还收购海外商标所有权,有望在海外市场施展中国企业的产品迭代优势与能力,为开拓海外自主品牌业务提供增长空间。
市场认为,公司收购摩飞品牌后对报表端影响仅体现在品牌使用费减少层面。我们认为,收购摩飞品牌后,公司在品牌经营模式上会有所变化,有望将营销资源投放至性价比更高的摩飞品牌,从而带动业绩的有效提升。
催化剂:内销收入规模加速增长。
风险提示:原材料价格波动风险、汇率波动风险、市场竞争加剧。
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