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2022年化工行业策略报告：“双碳”重塑行业，开启谋新求变新篇章（更新）（120页）.pdf
举报与投诉投资策略之周期篇：双碳重塑行业格局，关注景气高持续性板块 当前大多数产品线价格已经处于相对高位，全球原油价格也已站 上 80 美元/桶关口。我们认为宜主要关注供需两端配合的景气高 持续性板块：从供给而言，“双碳”战略为高耗行业再上供给锁 链，即使景气高涨行业也难有产能扩张；从需求而言，传统需求 或有承压，但新兴需求也在不断崛起，为部分传统板块提供支撑。 我们首推确定性高、持续性长的细分子行业：农化（农药、农肥） 而言，全球农产品周期未尽，且农药板块受到转基因商业化长逻 辑支撑、草甘膦、草铵膦等最为受益；纯碱：22 年前全国产能难 有增量，光伏玻璃密集投产支撑需求；天然气：全球供应持续紧 张，寒冬助推价格上涨。电石-PVC/PVA:电石或将持续受到强大 开工压力，下游 PVC、BDO 需求保持增长，供需或持续趋紧；工 业硅：行业供给或迎紧箍咒，下游需求则有望在光伏、有机硅引 领下维持双位数增长； 投资策略之龙头篇：传统龙头迈向崭新蓝海 “双碳”战略下，客观上利好行业优质企业的持续进化。从长期 看，我们认为化工行业主要子行业将继续分化，优胜劣汰，强者 恒强，拥有独特竞争优势的细分行业龙头有望持续脱颖而出。此 外，近期我们看到行业优质企业依靠雄厚资金和技术积累，纷纷 布局新能源、新材料，突破传统板块发展瓶颈，打开全新发展空 间。标的方面，仍然持续推荐行业优质龙头万华化学、华鲁恒升、 宝丰能源、扬农化工、卫星化学、东方盛虹、双星新材等。 投资策略之新材料篇：新型领域蓬勃崛起，先进制造顺势而为 以日为鉴，新材料将是化工未来前进方向；双碳背景下，化工企 业在传统材料之外寻找新突破口也是大势所趋。我们持续看好以 下新材料领域：新能源材料方面，光伏、锂电蓬勃发展之际，EVA、 PVDF、DMF、三乙胺等上游材料需求旺盛增长，相关化学品生产 企业迎全新发展机遇；电子化学品方面，半导体、显示器件国产 化带动上游材料国产化需求，行业发展仍处于黄金年代。晶圆制 造材料、大硅片、电子特气、光刻胶及 LCD 材料均大有可为；生 物基材料提供不依赖化石能源的化学工业崭新图景，碳中和背景 下市场空间有望在政策支持下迅速打开。持续推荐关注凯赛生 物、圣泉集团、山东赫达、金丹科技、华恒生物、嘉澳环保等在 各自细分领域的突破；碳纤维材料方面，风电领域需求旺盛，国 产替代亦是大势所趋，行业发展有望提速，推荐吉林化纤、吉林 碳谷、精功科技、中简科技。其他细分领域，建议重点关注己二 酸深加工-元利科技、贵金属催化剂-凯立新材。
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