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汽车零部件行业深度研究报告：线束行业，汽车的血管与神经，迎智能电动升级大机遇（31页）.pdf
举报与投诉【报告导读】线束行业：全球集中度较高，国产替代空间大 ] 。汽车线束是汽车电路 的网络主体。汽车线束主要由线缆、端子、接插件及护套等组成。下 游线束行业集中度高，2020年线束行业CR3为70.9%，CR5为81.7%， 随着国内自主品牌的崛起，国内主机厂逐步切换本土供应商，线束行 业的国产替代空间较大。
线束趋势：电动化、智能化和轻量化带来变革新机遇。汽车智能电动 化趋势下对车用线缆提出新要求，1）电动化转型下特殊线缆需求增加： 新能源车用硅橡胶线缆、充电线缆、屏蔽线缆等特殊线缆需求增加， 特殊线缆因加工工艺复杂，绝缘层屏蔽层等要求较常规线缆更高，单 车价值量提升明显。2）智能化浪潮已至，高速线缆需求增加：随着汽 车智能化的逐渐普及，以及辅助驾驶功能由 L1 级别向 L3、L4 高级别 升级，车用传感器所需数量有望增多。随之而来的是高速数据传输线 缆如同轴线缆、数据传输线缆等需求增加；3）轻量化趋势下铝材替代 铜材：线缆占线束重量比较高，约 75%，相比于铜材，铝材具有密度 小价格低的特点，其替换铜材已为行业新趋势。目前仍有铝压接技术 难点存在，但线束行业头部企业如泰科已经开发出用于接触铝导体的 LITEALUM 压接筒。特斯拉 Model 3 已有铝线应用于高压充电线处， 我们认为在特斯拉的引领下，线束行业有望加速轻量化变革进程，轻 量化趋势下铝材用量的增加有望在成本端为行业提升盈利能力。
线束需求升级，线束线缆迎广阔空间：1）线束市场空间：新能源车用 线束技术提升显著，单车价值量大幅增加。根据 EV WIRE 数据，新能 源汽车线束单车价值平均在 5000 元左右，其中高压线束系统单车价值 约 2500 元，传统乘用车线束则按照车型档次不同，单车价值量在 2500、3500、4500 元不等。我们预计到 2025 年线束市场规模有望达 到 900 亿元，其中新能源车线束为 500 亿元，新能源车线束市场 CAGR 为 29.8%。2）线缆市场空间：高压线缆因其加工工艺更复杂，所需绝 缘层、屏蔽层更多，具有更高的单价和毛利率水平，单车价值量也相 应大幅提升。2020 年传统车用线缆单车价值量约为 500 元，新能源车 用线缆单车价值量约为 1000 元。随着新能源车销量增长及单车价值量 提升，我们预测 2025 年新能源车线缆市场有望达 150 亿元，CAGR 为 40.3%。
行业格局：外资主导，国产线束龙头显现。线束行业主要由外资及合 资厂商垄断，形成了线束行业寡头竞争的局面。主要外资企业有日系 矢崎、住电、古河；德系莱尼、德科斯米尔、科络普；美国李尔、安 波福等。随着国内车企的逐渐发展以及国际汽车厂商越发重视成本控 制，汽车零部件的本土化采购日益加强，国内也涌现出一些本土汽车 线束供应商，其凭借及时的物流运输、可靠的产品质量进入汽车厂商的供应体系。目前较大的本土线束企业主要有昆山沪光、上海金亭、 柳州双飞等，且在技术要求较高的新能源高压线领域，昆山沪光已进 入多家外资和内资主机厂供应体系，逐渐打破外资垄断。
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