首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 汽车|零部件 > 开源证券-上海沿浦分析报告:自主品牌新能源车崛起,汽车座椅骨架国产龙头进入高速增长期
研究报告内容摘要
汽车座椅骨架自主龙头,深度绑定东风李尔
公司是汽车座椅骨架自主龙头企业,产品包括汽车座椅骨架、滑轨、调角器、冲压件、模具、注塑件等。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司与东风李尔深度合作,2021年来自东风李尔的营收占比达42.34%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的终端配套主机厂商包括通用、奔驰、宝马、比亚迪、赛力斯、小鹏汽车、长城汽车、东风汽车等。我们预计2022-2024年公司营收为13.61/22.73/28.92亿元,归母净利润为1.22/2.14/2.93亿元,EPS为1.52/2.67/3.66元/股,对应当前股价PE为27.6/15.8/11.5倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
公司持续收获新定点,业绩有望高速增长
公司在汽车座椅骨架领域深耕多年,工艺技术成熟,且具备响应速度快及成本较低等优势。2021年11月,公司分别获得为终端客户重庆金康新能源、长城汽车提供全套座椅骨架的项目定点,生命周期金额分别为19.4-22.7亿元、6.8-8.1亿元。2022年5-6月,公司接连获得东风李尔的多项新项目定点,生命周期内预计将产生42.39-44.81亿元收入。公司持续收获新定点,从过去主要配套后排座椅到提供全套座椅总成,产品结构改善,单车价值量提升明显,有望迎来业绩的高速增长。
公司通过IPO与发行可转债募资扩产,缓解产能瓶颈保障业绩增长
公司通过IPO扩建产能,新增武汉沿浦高级汽车座椅骨架产能60万套、黄山沿浦座椅骨架产能30万辆份、上海沿浦滑轨产能80万辆份,并新增插座组件、冲压件及预警装置等产能。2021年12月,公司通过发行可转债募集4.02亿元,投资金康新能源以及长城汽车项目,主要用于新建厂房办公楼及购买机器设备。公司大幅扩建产能,就近为客户提供服务,有利于保障稳定供货、进一步拓展客户,并为实现业绩增长奠定基础。
风险提示:缺芯、疫情等影响汽车行业产销水平;新能源车渗透率增速不及预期;原材料价格大幅波动影响公司盈利水平等
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