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核心内容:1.宏观经济:疫情带来新机遇,结构化调整悄然展开;2.水泥行业:以稳为主,把握区域结构性机会;3.玻璃行业:供给结构切换,产业科技升级;4.玻纤行业:新一轮周期开启,智能制造助推降本增效。
展望2021年,水泥、玻璃供需稳定,重点关注估值切换和阶段性涨价机会。玻纤行业经历了2020年的历史价格底部,未来3-5年玻纤供给格局稳定,需求旺盛,价格有望趋势向上,龙头依靠成本和产能优势有望获得超越行业平均增速的成长性。
2019年全球玻纤产能预计约853万吨,同增3%,产量预计约784万吨,同增8%。国内玻璃纤维纱总产量为527万吨,同增13%,池窑纱产量492万吨,同增12%。
我们认为 2020 年有三条行业主线,一是房地产竣工趋势性回升,二是玻纤供给面好转,三是基建增速向上修复。
本文核心观点:1.玻纤行业 2018-2020 年周期分析:从下行到回升;2.玻纤行业供给格局在优化,头部公司盈利稳定性提升;3.未来几年行业供给增速有望放缓。
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