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家居行业专题研究报告：美国家居渠道复盘：渠道提效成就家居龙头（28页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
美国家居建材市场成熟，生产和零售职能分离，零售端市场集中度较高。
美国家居建材产品销售以旧房翻新需求为主，市场规模已经进入平稳增长阶段。 2020 年美国建材/家居零售市场规模分别为 4570 亿美元/1155.6 亿美元， 2015-2020 年复合增速分别为 6.2%/1.4%。由于家具产品生产职能主要转移至海外，美国的零售商在产业链中占据重要位置，目前家得宝、劳氏在建材零售商中市占率分别达到 28.9%/19.6%，排名前两位；TOP10 家具店市占率 24.1%，零售商集中度较生产商更高。
品类扩张趋势下，生活方式大店坪效天花板更高。
根据《今日家具》美国家 具零售商榜单，市占率较高的大部分为多品类运营的家具商店，但床垫品牌如 Sleep Number 及功能沙发品牌 La-Z-Boy 同样跻身前列，主要由于床垫和功能沙发功能属性强，SKU 少，类标品，可以依靠单品类实现高市占率，而其 他家居零售商主要为多品类运营。在品类扩张趋势下，纯渠道型家居卖场如 Haverty’s、Berkshine Hathaway、Big Lots 等在行业成熟、拓店放缓后，单 店增长动力不足。与之相对的，更加注重生活空间展示和店态升级的零售商， 品类连带销售率高，门店效率优化的空间更大，在高度成熟的美国市场仍可稳健开店。
供应链为获客和库存管理提供底层支撑，长期有助于改善盈利质量。
通过复盘美国第一大建材家居零售商家得宝成长路径，我们认为在家得宝实现周转率提升、坪效升级的核心驱动力是供应链对多 SKU的处理能力。2010年供应链建设逐渐完善后，家得宝门店的坪效和客单值明显增长。2010-2020年，家得宝年成交单量年化增速 3%，平均客单值年化增速 3.6%，带动门店坪效从 3000 美元增长至近 6000 美元/平方米，我们认为门店效率改善主要来自于：
1）线上线下协同性好，线上下单顺畅无摩擦，此外鼓励线上购买消费者去线下提货，为门店引流并形成连带消费；
2）为 Pro 客户提供更全面系统服务， 增加粘性，拉高平均单值；
3）供应链转型升级，通过 RDC 减轻门店配送负担，门店员工专注销售，提高周转。长期来看，通过优化供应链改善库存周转 率，强化线上和专业客户的获客能力，对费效比和盈利能力的提升作用明显。
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