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有色金属行业深度报告：锂行业深度，2023年供给增量全面排查（18页）.pdf
举报与投诉【报告导读】锂价格：经历两年触底，2020 年供给出清后，开始狂飙之旅。 2017Q4，国内新能源车迎来抢装潮，推动碳酸锂价格上行，最高触摸到 16.8 万 元/吨，相较 2013 年的历史底部价格 3.7 万元/吨，增长了 3.5 倍；抢装潮之后， 国内新能源车产销放缓，叠加供给端 2018Q2 开始,Bald Hill、 Pilgangoora 、 Altura 等西澳矿山相继投产，碳酸锂供给过剩、价格下跌；2020 年新冠疫情爆 发、需求遇冷，碳酸锂价格跌至阶段性底部的 4 万元/吨。在 2020H2，锂盐开始 进入本轮上涨周期，受下游动力电池装机及储能电池需求旺盛、上游高成本锂资 源供给出清，锂盐价格的持续攀升。进入 2022 年，供给端并没有在高锂价刺激 下如期释放，而需求持续高速增长，推动电池级碳酸锂价格向上触摸 60 万元， 年内涨幅超 100%。
锂资源：产量集中于澳洲锂辉石，资源量集中于智利盐湖。 据 USGS 统计，2021 年全球锂资源产量为 10 万锂金属吨，澳大利亚贡献超一半 的锂产量，达到 55%占比，占据全球锂供应主导地位。2021 年全球锂资源量约 8900 万锂金属吨，卤水型和伟晶岩型（锂辉石、锂云母、透锂长石等）的锂矿 为主体。智利因其盐湖资源禀赋出众，拥有其中 920 万锂金属吨，澳大利亚和阿 根廷分别拥有 570、220 万锂金属吨。
需求端：新能源车、储能、消费电子持续增长，带动锂消费量跃升。 因锂离子电池优异的性能表现，成为电化学二次电池的首选。下游新能源车、储 能、消费电子的快速增长，带动了锂资源需求的猛烈跃升。2021 年全球锂资源 需求量达到 9.3 万锂金属吨，其中锂离子电池消费量为 6.88 万锂金属吨，占比达 74%，较 2010 年增长 12.7 倍，带动整体消费量猛烈增长。
2023 年锂资源新增供需平衡表：上半年仍将维持供需紧张，下半年或将迎来供 给过剩。 通过对比 2023 年各季度新增供给和需求量的释放，从边际角度来判断锂价的走 势。资源端：收集、梳理和对比全球 44 个主要锂资源项目的放量情况，预计 2023Q1-4 分别带来 5.7、6.6、10.0、12.9 万吨供给增量，合计全年供给增量达到 35.2 万吨。需求端：测算了动力、储能、小型电池三大赛道 23 年需求增量，预 计 2023Q1-4 新增需求分别为 5.7、6.3、7.3、8.2 万吨 LCE，全年总需求增量为 27.6 万吨 CLE。各季度供需平衡分别为-0.1、0.4、2.6、4.7 万吨 LCE，边际供 大于求情况或将出现在 2023 年下半年。
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