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机械设备行业深度报告：板块分化，赛道突出（40页）.pdf
举报与投诉核心观点：
机械板块分化明显，聚焦高景气赛道：
2022 年以全球化为驱动的高景气 产业链下，机械板块锂电设备、光伏设备、半导体设备高景气将延续。
兼顾专精特新：
2022 年专精特新将是机械行业的另一条主线。专精特新 企业长期专注并深耕于产业链细分环节，创新能力强、市场竞争优势突 出，能够在产业供应链的关键环节和关键领域“补短板”、“锻长板”、 “填空白”。这类企业下游各异，市场占有率高、经营效益好、成长空间 广阔，需要自下而上的分析逻辑。专精特新主线关注：科德数控、绿的 谐波、宏华数科、中际联合等。
锂电设备：
国内外动力电池企业均大力扩产，有望持续释放锂电设备需求。根据我们测算，2022 年到 2025 年产能缺口超过 2600Gwh，对应的 锂电设备空间达到 4400 亿。重点推荐锂电设备龙头先导智能和后段设 备龙头杭可科技。
光伏设备：
在碳中和背景下，光伏作为清洁能源的特点将促进其装机量 持续增长，P 型电池效率已接近极限。HJT 开始产业化，国内厂商纷纷 投产 HJT 电池，效率不断创新高，投资成本在国产设备商的努力下，不 断降低。重点推荐迈为股份、捷佳伟创。
半导体设备：
半导体行业自 2019 年下半年以来，逐渐进入新一轮上行 周期。缺芯背景下，半导体供需失衡在未来两年将是常态。国内半导体 行业在下游需求和政策的共振下，将迎来国产替代的历史性机遇。重点 推荐刻蚀设备龙头中微公司和半导体设备龙头北方华创。
风电设备：
双碳背景加速能源转型，风能在众多新型能源中扮演重要角 色，中国已经成为全球最大的风电市场。风电上网电价的下调及补贴的 逐步退出，行业降本需求迫切，风机大型化、海上风电、大基地项目建 设继续推进。关注明确受益于风机大型化的中际联合、海锅股份等。
工程机械：
今年以来，受地产、基建增速下滑，下游需求疲软影响，挖 机国内销量持续下滑，海外销量维持高增长。展望明年，“稳增长”下， 基建需求回暖值得期待，龙头出海和数字化转型加速，关注三一重工、 中联重科、徐工机械等。
工业机器人：
中国市场快速发展推动全球机器人安装量小幅增长，中国 工业机器人产量维持较高增速，行业营收与盈利水平向好。国内龙头市 占率不断提升，随着高端应用领域国产替代进一步深入，中国有望培育 世界领先企业，关注埃斯顿、绿的谐波等。
机床：
与制造业投资增长同步，机床行业产销两旺，景气将延续。受益 于机床核心部件与高端数控机床国产替代，关注刀具行业华锐精密、欧 科亿，以及自主可控的高端数控机床生产企业科德数控。
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