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微型逆变器行业深度研究报告：渗透率提升大势所趋，微逆行业将迎来需求爆发（33页）.pdf
举报与投诉【报告导读】微逆属于光伏逆变器的一种，目前主要应用于分布式电站。相比其他产品， 微型逆变器具备更高的安全性、更高的发电增益、以及更灵活的安装方式，但 目前微逆成本较高，价格方面存在劣势。据测算，2021 年微逆在逆变器行业 的占比约为 2.7%，占比仍然较低。
新能源替代趋势强劲，光伏发电未来提升空间较大。目前光伏发电已经实现 与火电平价，截至 2021 年底，全球光伏发电量占比约为 5%，占比仍然较低。 预计到 2030/2050 年光伏每年新增装机平均增速将达到 22%/16%。
随着分布式快速发展、各国政策对安全性要求提高、微逆自身不断降本的多 重趋势下，微逆渗透率将会逐步提升。我们认为，未来微逆渗透率将会得到 快速提升，主要驱动力有以下三点：1）全球分布式光伏迅速发展，微逆应用 天花板打开。中国、美国、欧盟分别加大对分布式光伏的政策支持，预计未来 2-3 年分布式光伏装机将保持较高增速；2）各国对于分布式电站的安规标准 不断提升，微逆作为 MLPE 产品，渗透率将快速提升；3）微逆有望复刻组串 式逆变器的发展路径，通过降价来提升市场份额。另外，微逆品牌可以借力渠 道发展户储业务，据 CNESA 数据，2021 年全球新增电化学储能装机 10.0GW， 同比+112%，预计未来将保持高增速，户储市场将为储能企业打开新增量。
预计 2021-2025 年微逆行业年平均增速为 74%，2021-2030 年行业平均增速为 50%。根据我们预测，2022 年微逆行业出货量将达到 10GW 左右，占所有品 类逆变器的 4%左右，同比提升 1.5pcts。假设 2025/2030 年微逆渗透率分别达 到 8.7%/16.2%，微逆出货量将达到 43/176GW。预计 2021-2025 年微逆行业年 平均增速为 74%，2021-2030 年行业平均增速为 50%。预计 2025/2030 年微逆 行业市场空间将达到 377/1079 亿元。
供给端，目前海外品牌占比高，国产品牌在价格成本和产品上更具优势。1） 从市占率角度，目前 Enphase 市占率最高。根据我们测算，预计 2021 年 Enphase 全球市占率约为 60%,，国产微逆份额约 17%左右。2022 年随着国产微逆企业 的崛起，预计 Enphase 市占率将有所下降，国产企业份额将达到 25%；2）从 毛利率角度，微逆企业毛利率普遍偏高，国产品牌略高于海外品牌；3）从产 品角度来看，国产逆变器的功率密度更高、产品覆盖度更高，转换效率差距较 小。
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青云豆
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