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机械行业研究报告半年度策略：聚焦高景气度方向，左手新能源，右手稳增长（40页）.pdf
举报与投诉行业分析报告内容摘要：
上半年中信机械调整较深，表现较差，估值跌到历史低位截至 6 月 14 日收盘，中信机械板块下跌 15.85%，跑输沪深 300 指数8.06pct， 在 30 个中信一级行业中排名第 23 位，调整幅度较大。三级子行业中，2022 年表现较好的依次是油气设备（3.52% ）、矿山冶金机械（-1.26%）。中信机械行业 PEband 跌到了估值下轨位置，跌破本轮行情开始时期 2018 年底的位置。
机械行业财报呈下滑趋势，新能源设备、专精特新基本面领跑行业2021 年中信机械行业实现归母净利润 1157.95 亿，同比增长 8.36%，2022Q1 中信机械行业实现归母净利润 241.44 亿，同比下降 17.5%，下滑趋势明显。2022Q1 中信机械归母净利润增速排名靠前的子行业主要有机床设备（76.99%）、锂电设备（55.97%）、其他专用机械（47.53%）、矿山冶金机械（38.98%） 。
要点一：聚焦高景气度方向，左手新能源，右手稳增长
全球能源大变革，欧美加快推进新能源革命进度。中国坚决稳定经济增长，政策持续加码新能源。光伏新能源行业今年出现明显的国内国外需求、政策共振，逐步成为全球能源革命的大风口。
国内外光伏需求良好，增长确定，政策面基本面共振，全产业链扩产力度持续加大，利好光伏设备行业。我们认为随着 2022 年 TOPCon、IBC 等新技术路线进入迭代，增量设备、价值量大幅增长的设备龙头公司弹性最大，值得高度重视，这些方向是光伏设备的强中更强手。
按照已经公布的头部电力电池产能规划情况，我国动力电池企业未来几年仍将处于大规模扩产阶段，2024 年左右进入行业高峰。随着新能源汽车、储能等领域后续需求超预期，预计头部动力电池企业仍将有较大意愿继续扩产，行业高景气度仍有望进一步延续。国产锂电设备已经逐步带动全球动力电池行业扩产的生力军，有望走出中国市场，逐步出海争夺海外市场，真正成为具备全球优势竞争力的产业链。
要点二：重视周期的力量、关注稳增长、上游资源品景气受益板块上半年工程机械行业延续了 2021 年下半年以来的低迷形势，房地产需求持续低迷、主要产品国内销量大幅下滑。但我们判断下半年工程机械行业形势有明显的边际改善，工程机械主要龙头经历长时间、大幅调整，估值到位，个股风险较低，下半年行业迎来明显的触底反弹，有望带动板块迎来估值修复行情。
受益高油价影响，国内外油企开始补齐过去两年资本开支的缺口，油气设备行业有望迎来景气度上行周期。
国际煤价上行，煤炭企业盈利情况好转，有利于资本开支加大，利好煤机企业。
要点三： 持续关注受益国产供应链自主可控的细分行业冠军专精特新企业
当前我国制造业正处于从大国转向强国的关键步骤，专精特新企业的培育和发展是解决我国制造强国，增强国家核心产业竞争力，突破中等发达国家陷阱的关键所在，将成为下一个中长期核心赛道。投资策略上，我们看好具有很强的国产替代动力、部分领域已经逐步实现国产替代的半导体设备和国产核心零部件和设备环节。
下半年观点及投资建议
我们对下半年机械行业的投资观点是继续聚焦高景气度方向，左手新能源，右手稳增长。
光伏设备：国内外需求共振，光伏成为全球能源变局大风口，重点推荐单晶硅生长炉绝对龙头晶盛机电、异质结整线设备龙头迈为股份、光伏激光加工设备新进入者海目星、还原炉、单晶炉设备核心零部件功率控制电源绝对龙头、并不断切入硅片设备功率控制电源的英杰电气、以及从设备端切入设备+ 耗材+ 切片服务的切片服务一体化龙头高测股份，建议关注TOPCon 整线设备龙头捷佳伟创、光伏激光加工设备龙头帝尔激光。
锂电设备：动力电池扩产持续，锂电设备走出海外成为全球龙头。重点推荐宁德时代战略入股，锂电设备市场份额高，具备整线设备供应能力的龙头先导智能，受益激光加工渗透率提升的激光锂电设备新军海目星，建议关注杭可科技、利元亨。
工程机械：行业拐点将至，稳增长催化估值修复行情。重点推荐盈利能力最强，在挖掘机、混凝土机械已经做到国内第一、起重机品种市场份额迎头赶上的工程机械龙头三一重工，建议关注中联重科、恒立液压。
油气设备：高油价催化资本开支景气周期。重点推荐具备全球竞争力、在涡轮压裂设备、电驱压裂设备技术领先，具备全球拓展能力的杰瑞股份。矿山冶金机械：国际煤价上行，煤炭企业盈利情况好转，有利于资本开支加大，利好煤机企业。建议关注天地科技、郑煤机。
专精特新：我们看好具有很强的国产替代动力、部分领域已经逐步实现国产替代的半导体设备，重点推荐晶圆制造环节至纯科技、封测设备环节长川科技、华峰测控、光力科技。
国产核心零部件和设备环节，我们重点推荐在光伏设备功率控制电源领域实现国产替代、占据绝对市场份额并不断向其他环节和行业渗透的英杰电气、国产 X 射线探测器龙头奕瑞科技、国产消防报警设备龙头青鸟消防、国产硬质合金刀片龙头华锐精密、国产大型一体压铸设备供应商伊之密。
2022 年下半年中原证券机械行业十大金股：英杰电气、高测股份、晶盛机电、海目星、先导智能、
三一重工、杰瑞股份、伊之密、华锐精密、华峰测控。
风险提示：1：房地产、基建、制造业固定资产投资增速不及预期；2：出口需求不及预期；3：下游行业需求不及预期；4：原材料价格继续大幅上涨；5：新能源、半导体产业政策、行业基本面发生重大转变。
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