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珠海冠宇公司深度报告:消费有望迎量利齐升,动力储能打造第二增长极(25页).pdf
  强生   2023-02-20   40084 举报与投诉
 强生   2023-02-20  4.0万

【报告导读】公司前身珠海光宇于 2007 年由哈光宇、佳运科技、光宇国际投资设立,而公司对锂电 池的研究可追溯至 1998 年。此后,公司业务不断拓展,现形成以消费电池、动力储能为核心的业务板块。公司消费电池市场地位显著,笔记本电脑锂电份额全球第二,手机锂电份 额全球第五。

公司系消费电池龙头企业,2021 年公司笔电市占率全球第 二,手机市占率全球第五,全球地位显著。2021 至 2022 年 受原材料价格持续上行叠加疫情等综合因素影响,公司盈利 能力持续承压。尤其进入 2022 年,笔电及手机等消费产品需 求承压,原材料处于高位,公司消费业务量、利承压。此 外,公司动力储能业务处于开拓期,资本开支加码,进一步 拖累公司整体盈利水平。展望 2023 年及未来两年,锂电原材 料在过去两年的资本开支逐渐转化为有效产能,供需逆转, 成本端压力有望缓解;此外,需求端最坏情况或已过,叠加 公司进入新客户,市占率提升,提升产能利用率;整体而 言,公司消费业务有望迎来量、利齐升。

我们认为,公司以消费为基本盘,未来 2 年消费业务有望进 入上行趋势,而动力储能业务亦进入高速成长期。公司当前 动力储能产能为3GWh,此外在浙江、重庆分别另规划 10GWh、15GWh,已规划产能达 28GWh,公司 2023 年产能有望 达 7GWh。客户方面,储能领域,公司已与 Sonnen 等紧密合 作,动力启停电池领域,公司已与捷豹、上汽等达成合作。 公司动力储能资本开支不断加码,产能逐渐上量,收入端有 望持续高速增长,打造第二增长极。


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