首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 信息产业|互联网 > 计算机行业2022年下半年策略报告:修复路上,吟啸徐行
核心内容:
估值下行,修复在即:(1)估值下滑,底部5%分位。计算机板块在经历2021年震荡下行后,到2022年4月份,受疫情扩散、海外地缘风险及美国加息预期等多重因素影响,市场风险偏好明显降低,导致估值出现大幅回落。截止5月20号,板块整体PE估值仅为38X,估值处于过往5年行业估值水平(37.11-89.42X)的底部5%分位,H2估值修复空间出现。(2)经营端悲观预期,后周期效应明显:疫情变化导致营收确认产生明显波动,2021年全行业实现归母净利润517亿,YOY为-7.3%,22Q1延续下滑趋势,从而带来悲观预期。计算机行业作为下游行业,在经济复苏过程中处于后周期,伴随疫情好转预期,经济活动恢复正常,22Q3业绩环比拐点有望出现。
吟啸徐行,跟踪变化。在22H2估值修复路上,我们认为应重点从政策、需求、拐点三个维度去判断变化。(1)政策方面,数字经济主线逻辑依然在强化,继顶层规划出台后,全国各省市政策规划或将源源不断出现;(2)需求方面,平台经济转为常态化监管,互联网巨头云计算需求或将恢复,国企IT需求依然旺盛;(3)拐点方面,重点跟踪订单和业绩拐点,计算机行业订单及合同多数集中在H2,Q3预判全年趋势至关重要。
五大领域,弹性龙头:我们建议采取动态策略,重点关注H2边际改善较好的几大领域,如智能汽车、行业信创、能源IT、IaaS&服务器、XR等板块。据此逻辑分析我们重点推荐中科创达、德赛西威、普联软件、中科曙光、中国长城等公司。
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