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生物医药行业研究报告：五大主线把握中医药行业机会：否极泰来（35页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
当前明确看好中药板块机会。
基于以下几个理由：1）重磅支持政策不断，政策落地提升信心。如2021年底《关于医保支持中医药传承创新 发展的指导意见》发布，提升医保对中医药的支持力度。医保对中药态度由之前的限制为主转向支持，大幅提升市场信心。
2）中医药在新冠 防治中发挥了积极作用，我们认为这也是国家大力支持中医药发展的原因之一。
3）品牌OTC中药具有自主定价权。基本不受医保控费影响， 近期多家企业产品提价，改善盈利预期，仅2021年就有约13家中药企业发布股权激励计划，彰显行业发展信心。
4）中成药集采降价温和。 湖北联盟中成药集采平均降幅42.27%，降幅小于化药集采。
5）中药行业估值性价比高。以2022年3月4日为例，申万中药板块整体估值仅 29.66倍（若剔除最大权重片仔癀则更低），低于市场主流的CXO、医疗服务、医疗设备、血液制品、原料药等板块，其中一些优质标的估值 不到20倍。
围绕五条主线把握中药投资机会。
1）中药创新药。新注册分类明确以临床价值为导向，“三结合”审评体系理清研发思路，同时医保支持创 新药放量。
2）品牌OTC中药。以院外市场为主，受医保控费影响小。受益于消费升级，与一般的OTC产品相比，成本转嫁能力更强，可保 持较高盈利能力。
3）中药配方颗粒。中药板块高成长赛道，试点结束后进入量价齐升阶段，有望达到千亿以上规模。同时行业仍将集中于具 有先发优势的龙头企业。
4）短期关注医保限制放松的中药注射剂。注射剂放松得益于企业自发的安全性、有效性评价，得到验证的中药注射剂有望陆续解除限制，短期带来业绩弹性。
5）中医医疗服务。线上线下结合模式解决中医医疗服务供给不足及结构错配问题。
推荐昆药集团、以岭药业、固生堂，建议关注新天药业、康缘药业、同仁堂、华润三九、太极集团、羚锐制药、健民集团、广誉远、中国中 药、红日药业、中恒集团、益佰制药、贵州三力等。
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