首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 金融|保险 > 银行业2022年中期策略研究报告：以稳为先，以轻谋远
银行业2022年中期策略研究报告：以稳为先，以轻谋远（51页）.pdf
举报与投诉研究报告内容摘要
稳增长政策发力，静待拐点信号。展望2022年下半年，我们认为疫情对经济的负面扰动依然存在，贷款需求乏力，国内经济修复不确定性仍存。2季度以来能够看到中央在稳增长政策方面不断发力，在财政税收、金融信贷、促消费和有效投资等方面部署了多项积极举措，有利于银行业经营环境的改善。从历史复盘来看，宏观经济依然是催化银行板块独立行情的关键因素，下半年进入稳增长政策落地验证阶段，板块行情将静待经济拐点信号的出现。
短期维度：以稳为先，关注优质中小银行。展望22年下半年，我们认为行业整体景气度边际下行，一方面，资产端定价下行的趋势尚未改变，整体收入的增长面临制约，另一方面，2季度以来疫情对国内经济扰动加大，对银行资产质量带来挑战，我们回溯20-21年银行不良率的变化发现，疫情对零售信用类资产造成扰动，后续变化有待观察。不过需要注意的是，由于经营地域的差异和所处发展阶段的不同，部分优质的区域性银行的基本面表现稳健。
长期维度：以轻谋远，寻找第二增长曲线。长期来看，随着国内经济结构转型的深入和银行业资本监管的不断趋严，以规模扩张为主的重资产模式面临的约束愈发明显，我们认为本身具有轻资本特征的中间业务将成为银行构筑第二增长曲线以及实现轻资本经营的重要支撑。结合海外经验，与资本市场相关的财富管理、资产管理和投行或将成为重要突破口。从个体竞争力来看，我们看好在渠道力、综合化经营以及专业服务能力上更具优势的大中型银行在竞争中胜出。
投资建议：估值具备安全边际，静态拐点信号。目前板块PB静态估值水平仅0.58x，仍处于历史绝对低位，板块安全边际充分，向上弹性等待经济实质改善信号的出现。个股推荐两条主线：1）短期关注成都、江苏为代表的基本面边际改善明显、成长性优于同业的优质区域性银行；2）长期看好招行、兴业等轻型化转型更具资源禀赋优势的大中型银行。
风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险。
收藏(117)
点赞(290)
格式
大小
4.14MB
青云豆
2
2022年银行业中期投资策略报告：银行行业：优质区域银行成长性凸显（21页）.pdf
瑞士信贷-CSGN.US-重磅深度：瑞士信贷会是第二个雷曼兄弟吗？（16页）.pdf
华西证券-浙江东方分析报告：财富管理空间广阔，综合金融奋进新征程（36页）.pdf
蚂蚁集团梳理：基于股权、业务整改与政策视角（17页）.pdf
中国银行业2021年上半年发展回顾与展望：风华百年，笃行不怠（120页）.pdf
【银行专题分析报告】房地产风险对银行的冲击几何？（12页）.pdf
【资产管理公司研究报告】海德股份：涅槃重生的地方AMC翘楚，不断扩展业务版图（32页）.pdf
房地产行业资金链风险分析报告：冬至阳生春又来（45页）.pdf
广发证券公司深度报告：驾乘财富管理东风，重整旗鼓蓄势待发（33页）.pdf
指南针公司深度报告：专注的金融信息工具服务商，流量转化再造成长性（27页）.pdf
