首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 轻工业|纺织服装 > 轻工制造行业报告:新型烟草系列之一:减害逻辑下行业空间广阔,烟草属性决定监管仍是核心
新型烟草制品是指区别于采用传统燃吸方式的卷烟的烟草制品。根据 原理不同,主要可分为电子雾化烟、加热不燃烧烟草制品和无烟气烟草制 品等三大类,其中电子雾化烟和加热不燃烧烟草制品是目前主流产品。
近年来全球新型烟草发展迅速,但监管和推广时间差异导致区域化差 异较大。2019年全球新型烟草零售额自2016年的312亿元增长至631亿 元,CAGR高达26.3%,而同期传统烟草零售额CAGR仅为2.6%,其中电 子烟消费主要集中在美国、英国、加拿大,合计销售额占中国之外市场销 售总额的68.2%;而HNB消费则主要集中在日本、俄罗斯、韩国和意大利, 合计占全球销售总额比重达76%。
全球政策逐步明朗,行业健康发展在即。除美国FDA电子烟审批开闸 外,其余也有多国调整或正在考虑调整电子烟监管,埃及废除自2015年以 来实施的电子烟禁令,马来西亚政府计划对电子烟征收消费税,泰国正在 探索电子烟合法化的方法,而我国电子烟监管政策也快速落地。
全球控烟大背景下,新型烟草已成为国际巨头重要布局方向。统卷烟 销量的下滑使得各烟草巨头纷纷布局新型烟草,以菲莫国际为例,2020年 其新型烟草收入占比已达23.80%,同时其还计划在未来10-15年内逐步退 出卷烟产品市场,并且预测日本将在10年内成为一个无烟社会。
减害逻辑逐步验证,消费者理念提升带动新型烟草持续发展。随着全 球控烟运动的不断深入,烟草消费者健康意识不断增强,而新型烟草减害 理论逐步被各大机构所论证也增加了消费者对新型烟草的接受度,新型烟 草减害替代逻辑逐步顺畅。目前已有至少67个国家批准将电子烟作为一种 危害较小的吸烟替代品,而HNB对传统卷烟用户的替代作用也逐步显现, 截至2021Q2菲莫国际IQOS用户数量已增长至2010万人,其中从传统卷 烟消费者转化比例达73.1%。
新型烟草渗透率依旧处于低位,减害逻辑下未来空间依旧广阔。 2019年电子烟和HNB产品在全球烟草市场中份额仅为4.2%和0.7%,全球 烟草市场依旧以卷烟为主。分国家看,各国除日本新型烟草渗透率超过 27%以外,其余国家新型烟草渗透率均处于较低水平,其中电子烟第一消 费大国美国新型烟草渗透率也仅约为7.3%。根据弗若斯特沙利文预计, 2024年全球电子烟和HNB市场份额将进一步提升至9.3%和2.7%,未来新 型烟草发展空间依旧广阔。 风险提示:政策监管收紧超预期;行业竞争超预期;消费者教育不及 预期。
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