首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 轻工业|纺织服装 > 造纸轻工行业2022年投资策略报告：回归长期主义，挖掘成长确定性
造纸轻工行业2022年投资策略报告：回归长期主义，挖掘成长确定性（38页）.pdf
举报与投诉家居需求侧：地产的下行周期拉低行业景气，家居产业复苏静待拐点。回顾前两 轮地产周期，家居企业或多或少会伴随业绩不达预期而受冲击，但基本盘稳健的 公司往往能超越同侪。第三轮地产调控升级在即，我们认为，当前地产行业仍有 1 年左右的红利窗口，这将是龙头抓紧时机锻炼内功的重要时段。 家居供给侧：参考日韩，重点关注公司能力提升。汉森与 nitori 均经历过地产下 行周期并实现穿越，发展出低价策略及多品类业务，汉森通过剔除经销商、模块 化制造、信息化赋能优化价值链，nitori 通过自建工厂、海外采购、打磨物流的 SPA 赋能，获得长期增长力。2022 年，行业仍有望受益于剩余的地产红利，在 大家居浪潮下，可参考海外龙头通过优化价值链与组织架构改革，有望跑赢行业。 跨境电商：电商化率跃升筑稳需求基础，运力缓解促需求满足。疫情推动 2020 年全球电商渗透率大幅跃升至 18%，资本借机涌入物流等基础设施，改善网购 环境，为我国跨境电商出口培育大规模稳定的消费群体。美国籍以庞大的市场容 量成跨境电商首选出海地，新兴市场力量不容忽视。根据我国出口产品分布与欧 美消费品类对中国依赖度，我们认为消费者更加专注基础生活，加之中美经贸关 系缓和信号频现，看好服装、家居、家电景气度延续，消费电子强势地位依旧。 潮玩：预计 2022 年全网潮玩盲盒销售额持续修复，市场景气度良好。线上潮玩 持续修复，产业量价提升，产业客户粘性与消费意愿向好，盲盒消费逐步高端化。 在此前提下，IP 充足、产业链布局完善的头部企业，叠加国内低渗透率，仍有望 持续享受红利。 电子烟：当前市场进入瓶颈期，2022 年有望改善，美国 PMTA 持续推进，关注 全产业链投资机会。由于前期开店过多及担忧政策，行业进入阶段性瓶颈期。美 国方面，FDA 已审核申请超过 96%，头部品牌如 JUUL、vuse 等仍在审核进程 中，我们预期其通过概率较大。国内随着中烟向 HNB 及雾化烟的逐步布局，电 子烟存在合法化可能，当前中国偏低的渗透率使得雾化小烟及 HNB 均有较大拓 展空间，产业链各环节均存在投资机会。 造纸：木浆系下游需求低迷，禁废令下包装纸稳健增长。木浆系需求仍未改善， 文化纸需求同比下滑明显，纸价持续低迷；包装纸在禁废令下，2021 年 4 月以 来需求稳健增长，进口占比减少支撑国产纸需求，但产业链囤货意愿不强，难有 较大行情。2022 年待库存消化、需求修复，或有望迎来新的造纸行情。 投资建议：家居：地产周期下行，看好供给侧能力提升的企业，推荐顾家家居、 欧派家居；跨境电商：看好后疫情供应链转移及中美关系缓和机遇，建议关注安 克创新。潮玩：看好潮玩市场修复，推荐泡泡玛特；电子烟：行业进入瓶颈期， 推荐产业链核心环节龙头思摩尔国际。造纸：静待行情开启，推荐经营稳健、管 理优质的太阳纸业。 风险分析：地产销售加速下行，跨境电商运力恢复不及预期，电子烟实行专卖制。
收藏(139)
点赞(297)
格式
大小
1.77MB
青云豆
6
传媒互联网行业分析报告：短视频审核标准公布，中国游戏市场行规模近三千亿（34页）.pdf
传媒行业2022年度策略报告：监管加速利空出清，新技术驱动行业估值修复（53页）.pdf
建筑材料：系统门窗：低渗透率+高品牌属性，构建消费建材新蓝海（32页）.pdf
中国物流行业——顺丰系（70页）.pdf
【跨境出口电商企业研究】华凯易佰：泛品业务筑基，精品+服务平台打造新的增长点（30页）.pdf
轻工行业研究报告2022年中期投资策略：有亮点、有期待（49页）.pdf
消费行业出海复盘分析：全球新变化，消费出海新机遇（62页）.pdf
【轻工制造行业报告】新型烟草行业蓄势待发，产业链上下游坐拥发展红利（53页）.pdf
轻工制造行业深度研究报告：从民营快递突围跃迁，看新型烟草的星辰大海（21页）.pdf
特种纸产业全球视角研究专题报告：以史为镜，开天辟地（50页）.pdf
