首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 轻工业|纺织服装 > 2022年轻工行业投资策略报告:龙头优势持续巩固α显著,低估值修复行情值得期待
报告摘要:
行情回顾:2021年轻工板块表现整体优于沪深300,年初至今轻工板块涨幅6.0%,沪深300整体 下跌3.0%,轻工板块整体较沪深300跑赢9.0pct。分板块来看,包装、家具子板块表现优异,年 初至今分别上涨23.1%、14.1%;文娱用品、造纸子板块有所下跌,年初至今分别下跌-1.2%、- 21.3%
家具:短期政策边际放松推动估值修复,中长期优选α显著的龙头。
2021年地产新开工、销售数据承压,竣工端表现相对较佳。受地产景气下滑、恒大事件影响,2021Q2起家具企业股价回 调,估值持续回落,截至11月估值已处于历史较低水平,伴随地产等家具板块相关利好政策频 发,政策边际改善促进板块迎来估值修复。
1)定制家具:流量结构调整持续,看好全品类、全 渠道布局的龙头。把握两条投资主线:一是在渠道布局、品类扩张、品牌力、产品力等方面具 备显著优势的龙头企业欧派家居;二是具备估值性价比的优质标的,如索菲亚、志邦家居。
2) 软体家具:市场集中度持续提升,龙头渠道、品牌等优势显著。看好龙头份额提升,推荐顾家家居、敏华控股、喜临门。
3)家具出口:原材料、运费等不利因素有望改善,出口利润弹性充 足,关注出口收入占比较高、享有利润弹性的家具企业梦百合、敏华控股、顾家家居
造纸:木浆价格或将中低位震荡,文化纸盈利有望边际回暖。
木浆:供给端新产能投放、需求维稳,预计2022年木浆价格中低位震荡。文化纸盈利有望边际回暖,关注太阳纸业。白卡纸新 产能较多盈利仍需观察。废纸系成本推动箱瓦纸价温和上涨,行业盈利或将继续分化。
推荐标的:
1)定制家具:α显著的龙头欧派家居;具备估值性价比的索菲亚、志邦家居;2) 软体家具:份额提升、α显著的龙头顾家家居、敏华控股;3)家具出口:出口收入占比较高、 享有利润弹性的梦百合、敏华控股、顾家家居;4)造纸:文化纸盈利有望边际回暖,关注太阳 纸业
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