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纺织服装行业专题报告：一文拆解迪阿股份招股说明书（20页）.pdf
举报与投诉迪阿股份主要从事珠宝首饰的品牌运营、定制销售以及研发设计，凭借独特 的品牌理念，影响力持续提升，2021H1 公司实现主营业务收入 23.19 亿 元。根据公司最新公告披露，本次发行数量为 4001 万股，发行价格 116.88 元/股，募集资金约为 46.76 亿元。
品牌营销模式：高效营销方式推广独特品牌理念。公司推崇“男士一生 仅能定制一枚”的独特品牌理念，同婚戒的真爱属性高度匹配，在品牌 推广过程中，公司高效利用互联网媒体进行营销，收获大量忠实粉丝。 目前 DR 品牌在微博、微信、抖音、快手等知名平台已经拥有了超过 2000 万粉丝，粉丝群体代号“DR 族”，新浪微博#我是 DR 族#的话 题已吸引了超过 16 亿次的阅读。
业务模式：轻资产生产模式。公司将资源投入到品牌建设、渠道拓展、 产品研发和供应链整合上，具体的生产过程通过外包方式来解决，该方 式同行业惯例相符合，同时有利于充分利用珠三角地区的珠宝产业链资 源。在原材料采购方面，得益于境外采购的质量和价格优势，公司批量 备货时先考虑境外供应商，但对于交期要求较高的货品，公司一般从境 内供应商处采购钻石。
渠道模式：线下全自营，线上线下融合。根据公司披露，截至 2021 年 6 月末公司线下门店有直营店 345 家、联营店 30 家，线下渠道对于公 司以及消费者来说，在珠宝产品销售与购买的场所之外，扮演着传递品 牌真爱理念的重要作用，目前公司旗下的真爱体验旗舰店还为消费者提 供求婚场地布臵等服务，优化消费者购物体验，传递 DR 所奉行的真爱 理念，线上渠道包括官网、小程序、天猫以及京东旗舰店等方便消费者 产品浏览与购买，但是由于产品的定制化的消费模式，线上收入占比较 低，仅为 10%左右。
财务分析：收入规模持续扩大，盈利质量提升，营运能力稳健。 1） 2018-2021H1 公司分别实现营收 15/16.65/24.64/23.20 亿元，门店数量扩 张伴随店效提升带动收入规模持续扩大；2）2018-2021H1 公司毛利率分别 为 69.82%/70.21%/69.37%/70.00%保持稳定，同时收入扩张带动费用率 降低，期内净利率走高；3）公司采取全直营+定制化的业务模式，整体营 运能力保持稳健，周转效率高。 风险提示：新冠疫情反复风险；线下渠道扩张不及预期；婚庆市场发展不及 预期；行业竞争激烈影响品牌独特性
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