首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 传媒游戏|影视娱乐 > 传媒行业2023年投资策略:平台经济有望显著复苏,内容型业态亟待拐点
【报告导读】互联网平台:高质量增长持续降本增效释放利润,Q3-Q4 拐点信号确 立,关注防疫优化后多板块收入增长复苏。后续防疫优化对外卖、到 店、OTA 等板块业绩复苏弹性最大(业绩受疫情和管控影响较大),其 次是驱动互联网广告、电商、云等业态加速复苏(短期受宏观拖累复 苏缓慢)。推荐重点关注腾讯控股、美团-W、快手-W、哔哩哔哩、百 度和微博等标的。同时推荐目前处于低估值且商业模式改善驱动利润 增长的腾讯音乐、爱奇艺和网易云音乐等。互联网医疗关注疫情管控 优化&政策边际改善。持续看好京东健康等头部平台的规模效应、供应 链能力和长期优势,在防疫优化窗口期,有望加速培养用户线上购药 的心智,进一步提振业绩表现。
游戏:估值筑底,版号常态化发放,优质供给刺激游戏市场,“国内精 品化+出海”仍是增长点。看好有长线运营能力和获得更多版号可能性 的头部公司,推荐腾讯控股、网易、三七互娱、吉比特、完美世界等。
线下广告:疫后经济复苏支撑业绩弹性。沿宏观经济复苏和疫情管控 优化两条线,关注明年修复弹性和确定性较高的线下广告场景,推荐 重点关注分众传媒、兆讯传媒等。
线下娱乐:人流和消费水平恢复带动线下娱乐复苏,修复弹性高。看 好高弹性线下娱乐场景:游戏游艺(坪效、开机率将修复)和博彩(赌 牌续约落地、旅客数有望迅速反弹)。推荐关注华立科技、金沙中国等。
教育:关注高教板块(估值一定程度遭错杀,内生增长稳健)、教培机 构(转型已见成效,业绩逐步兑现)两条主线。高教板块政策边际改 善,明年估值将回归内生增长驱动,关注中教控股;教培转型关注新 东方、新东方在线(东方甄选直播电商)、高途集团(职业教育)等。
电影院线:关注疫后复苏机会和产品周期。明年投资主线,一是疫后 复苏逻辑,关注万达电影(市占率提升)、猫眼娱乐(票务份额稳定, 估值低)。二是选择项目成功率高、具备成熟方法论的内容公司,关注 博纳影业(主旋律,《无名》待映)、光线传媒(动画电影)
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