首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 信息产业|互联网 > 传媒互联网2023年度投资策略:基本面及估值有望低位修复,关注成长主题
1、2022年回顾:市场表现继续弱势,主题与白马龙头齐跌。1)年初至今(截至11月28日),传媒(中信指数)板块下跌28.2%,跑输沪深300(-24.4%),略好于创业板指表现(-30.8%);板块排名居后,在中信指数29个行业中排名第28位,延续近年来的弱势表现;2)内部结构来看,21年表现强势的元宇宙主题调整较为迅猛,全年持续跑输市场及中信传媒指数表现;受业绩下滑等因素影响,白马龙头亦调整显著;3)Q3机构持仓总市值213亿元(Q2 590亿元,市值计算参照0930股价),占传媒板块总市值1.99%,占股票型基金+混合型基金净值比例为0.31%,同比2021年Q3 0.55%的持仓比例持续下滑,整体显著低配;持仓个股来看,分众传媒、芒果超媒、三七互娱等龙头白马位居前列,前十持仓市值达到156亿元,占总持仓市值的73%。
2、关注外部因素变化,把握基本面与估值低位修复可能。短期移动互联网为代表的科技红利释放殆尽、新一轮科技创新落地尚处于导入期,内生成长性阶段性面临压力,监管政策、宏观经济、疫情管控等外部变量成为决定产业及市场表现的核心变量;外部负面冲击之下,2022年上市公司营收及归母净利润均遭受巨大压力(1-3Q同比分别增长2%、-29%),从历史估值分位来看,PE、PB估值分别处于历史分位数的25%、6%,显著低于同样受疫情冲击显著的社服、出行等板块;展望2023年,外在负面冲击有望转向之下,估值与基本面均具备较为显著的修复可能,建议关注:1)疫情冲击之下,线下娱乐等领域受损严重,随着疫情应对措施逐步明朗,相关领域有望迎来基本面低位改善,关注楼宇及户外媒体、互联网平台、电影、潮玩等领域。弹性来看,电影关注内容爆款和影院集中度提升,上游内容格局优于下游影院。疫情加速潮玩行业中小出清,头部公司抗风险、多渠道运营能力强;同时潮玩品类相比传统可选消费,用户粘性更强,头部公司有望迎来更大复苏力度更大;网吧、户外等领域关注疫情防空及人流恢复状况;2)稳增长发力、宏观经济有望触底向上,广告营销产业链具备较大改善弹性。广告市场增速和GDP增速高度正相关关系,同时结构性变化中线上特别是短视频广告占比持续提升,宏观经济企稳有助广告行业整体投放环境改善。修复弹性来看,媒体资源大于营销服务、楼宇及户外强于整体表现;3)估值处于历史底部,版号正常化、监管政策预期回暖,有望带动国内游戏市场恢复增长;内容、运营、研发等多重优势之下,海外市场提供更大蓝海空间,低估值背景下游戏板块具备良好配置机会。4)监管政策政策回暖,政策指引逐渐清晰;互联网平台业务发展的不确定性降低,有助于提升市场信心、推动互联网及传媒板块整体估值回升。
3、新科技持续催化成长主题。1)VRAR产业复苏,新硬件爆发前夜;近两年有以来字节收购Pico、Facebook更名Meta、Quest销量迎消费级拐点、《Half-life:Alyx》引爆内容市场、苹果未来有望发布现象级虚拟现实设备,虚拟现实产业到了天时地利人和的时点,2C、2B市场有望迎来快速成长期;2)元宇宙、web3领域活力不断释放,有望带动互联网进入下一个时代,AIGC、数字人、数字藏品等领域持续落地应用,行业有望进入加速发展期;脑机接口重要性不断提升,产业界不断推进,有望成为终极数字世界交互入口。
投资建议:两条主线把握板块投资机会。1)关注外部负面冲击减弱之下的基本面及估值低位修复可能,重点推荐线下娱乐及广告营销产业链,自下而上关注游戏个股,影视IP推荐光线传媒、华策影视、万达电影、阅文集团等标的;广告营销及互联网产业链推荐分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩、遥望科技、兆讯传媒、三人行、蓝色光标等标的;游戏板块推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界,关注昆仑万维、电魂网络、姚记科技、心动公司等标的;潮玩行业关注泡泡玛特;2)关注新科技及商业模式推进所带来的主题投资机会,重点推荐元宇宙、web3、VRAR、AIGC、数字人、脑机接口、数字藏品、数据资产等方向,建议关注三人行、视觉中国、浙数文化、蓝色光标、浙文互联、华策影视、风语筑、汤姆猫、宝通科技等标的。
风险提示:监管政策风险;宏观经济波动风险;利润不达预期风险;商誉及资产损失计提风险等。
收藏(156)
点赞(220)
格式
大小
2.15MB
青云豆
2
数字中国行业深度解析:政策框架及发展路线详尽解读、相关产业及公司全梳理(63页).pdf
互联网传媒行业研究报告:元宇宙时代下,游戏引擎行业与 Unity(U.N)的空间与未来 (44页).pdf
传媒行业:春节传媒互联网复盘,线下复苏欣欣向荣,线上流量持续增长(28页).pdf
通信:2030年的元宇宙产业研究报告(217页).pdf
传媒互联网行业研究报告2022年中期策略:政策转暖,把握互联网、游戏复苏双主线(35页).pdf
计算机行业深度报告:群星闪耀,皓月将出(31页).pdf
元宇宙行业研究报告:元宇宙是昙花一现吗?(45页).pdf
工业互联网技术白皮书(77页).pdf
企业级云原生白皮书项目实战(129页).pdf
传媒行业深度报告:我们如何理解直播电商服务机构的商业模式?(33页).pdf
如果您觉得此文档侵犯了您的合法权利,请填写以上内容并提交。请您务必阅读并参照网站底部的“用户协议”、“隐私协议”中关于侵权问题的处理方法,积极维护您的权益,我们将尽快处理以维护您的合法权益。
下载支付确认
传媒互联网2023年度投资策略:基本面及估值有望低位修复,关注成长主题.pdf
所需支付青云豆:2