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动力电池正极材料系列研究之龙蟠科技：池塘生春草，园柳变鸣禽（40页）.pdf
举报与投诉【报告导读】龙蟠科技现已成为全球排名前列的新能源锂电池磷酸铁锂正极材料供应商，在我国新能源行业方兴未艾的背景之下，公司抢抓机遇，在新能源领域积极布局，实现了营收跨越式发展。
磷酸铁锂份额扩张，景气度提升，行业红利有望向头部分配。磷酸铁锂正极 材料因其较高的安全性、较低的成本以及不断提升的能量密度愈发受到下游 厂商的青睐，市占率提升较快，我们认为酸铁锂正极材料行业在 2021 年的重 新爆发并非昙花一现，将继续保持对三元锂的份额优势；我们预计世界磷酸 铁锂需求量在 2022—2025 年分别为 80、127、191 和 290 万吨，复合年增 长率为 38%；头部企业在产品、客户方面具备先发优势，产能规划具备前瞻 性，行业红利释放期加速出货。
公司核心产品补齐行业短板，产能规划领先，成本优势或将显现，行业地位将进一步巩固。公司核心产品：铁锂 1 号具备低温性能佳、快充性能好等突 破性优势，有效补齐磷酸铁锂正极材料短板；公司目前年产能已达 8.5 万吨， 远期规划产能近 50 万吨，头部地位持续巩固，同时，布局上游，实现半数原 材料自供，成本优势或将显现，未来将在技术、市场、产能等层面全方位引 领行业发展。预计这一板块将在未来持续为公司贡献大部分净利润。
公司在精细车用化学用品行业优势明显，地位稳固。公司在润滑油细分领域 具备一定的优势，龙蟠、Sonic 以及迪克化学等品牌在市场具备一定的知名度， 具备多家车企 OEM 认证，同时公司也根据下游市场情况及时推出了新能源 汽车系列产品，公司有望利用渠道产品等优势在增量市场抢占先机；得益于 日趋严格的排放法规，车用尿素行业未来将保持稳健增长，龙蟠科技作为龙 头企业，在产品、客户、营销等方面引领行业发展，未来有望继续在市场中 保持领先优势。
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青云豆
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