首页 > 文档云仓 > 行业研究 | 企业研究 > 汽车|零部件 > 汽车与零部件行业研究报告:论证新能源汽车需求的四大长期问题
报告摘要:
目前到底是谁在消费新能源汽车?1985~1995年出生人群的家庭增购。
2020年以前消费以B端运营和限牌城市牌照因素驱动为主,2020年特斯拉Model 3/宏光mini/欧拉 黑猫/理想ONE以及2021年Model Y/比亚迪DM-i等明星车型先后出现,聚焦不同细分市场以 1985~1995年出生人群的家庭增购和部分换购消费,以产品空间+外观+续航等关注因素区分不同 性别/年龄和使用场景需求,新能源汽车消费由以政策驱动转为以市场驱动,至2021年渗透率飞跃 提升至15%左右。
节奏:2022~2025年新能源汽车渗透率会持续提升吗?大概率会复制SUV高增长之路。
1)需求端:人口规模+25-30岁成家立业+6-8年换车周期核心决定了2022-2025年将是新能源车消费集中期。复盘轿车+SUV历史:轿车以60/70后用户首购为主,SUV以70后换购先行80后首购接棒。1980-2000年出生的4亿人口+90后首购+2012-2017年购车人群增换购需求将驱动本轮新能源汽车渗透率提升【以85后增换购先行,90后首购接棒】。
2)供给端:同轿车/SUV,每一轮均有领导品牌推出各个价格带的标志性产品,跟随品牌将推动 供给的丰富。新能源汽车以特斯拉为领导品牌,新势力-传统车企-手机等三方造车陆续进场, 2022-2025年将迎来新品上市最集中期。
峰值:2025年新能源汽车渗透率会超过50%吗?大概率会!智能手机发展历程参考意义更大。
1)产品体验质的变化是核心原因。新能源汽车相比燃油车在技术(独立操作系统+三方软件接入 +自主开发)以及产品体验(软硬件流畅+多媒体娱乐功能+加速驾驶操控)等均发生本质性变化。
2)能源战略倒逼燃油车退出历史舞台。双积分政策收紧+碳中和目标措施不断落地下,新能源汽 车完全代替燃油车实现国家能源战略目标是大势所趋。我们认为新能源汽车渗透率峰值大概率会 超过SUV的50%,而且2025年或许就能实现(核心看技术进步的节奏)。
总量:2025年中国乘用车销量会突破历史峰值吗?大概率会!被压抑的购车需求有望集中释放。
1)GDP与峰值的关系。复盘日美乘用车历史,人口出生率+消费者观念是汽车消费的底层驱动力, 一个国家汽车消费峰值出现往往是伴随着GDP进入零增长阶段,中国经济增长韧性依然存在。
2)每一轮峰值出现都是阶段性压抑需求的集中释放。国内乘用车自2017年开始进入下行期且于 2020Q3见底复苏,但因全球疫情的爆发带来了经济放缓,加上供给端(尤其是芯片的紧缺)导致 了本轮乘用车需求复苏节奏不断被延迟,需求被压抑。我们预计2023-2025年或迎来需求集中释放。
投资建议:
2022年是承上启下的关键时刻,上半年无法忽视提价对需求观望的影响,下半年重视供 给&需求正循环开启的爆发力。整车和供应链板块机会多点开花且会出现好的买点。2022年8大金股: 整车【长城-比亚迪-理想-小鹏】,供应链【德赛西威-拓普集团-华阳集团-伯特利】。
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