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汽车行业深度研究报告：新能源爆款车型系列三，从爆款车型集中度提升看集体涨价影响（23页）.pdf
举报与投诉报告摘要：
品牌和车型集中度持续提升。
对比去年 12 月，2022 年 2 月新能源车企 CR5 提升 7.4pct，CR10 提升 5.6pct；新能源车型 CR5 提升 3.8pct，CR10 提升 6.8pct。我们认为，这与新能源汽车集体涨价带 来的影响有关。今年以来，各车企陆续上调旗下新能源汽车售价以 应对成本上涨的压力，涨幅普遍在 5%-15%区间，头部车企市占率进 一步提升。当前特斯拉 Model 3 和 Model Y 交付周期进一步延长至 20-24 周和 10-14 周，在手订单持续增长；比亚迪 2 月新能源汽车 销量 87473 辆，1-2 月累计 180574 辆，同比增长 490.6%。我们认 为，集体涨价将是对新能源汽车市场的一次压力测试和洗牌，市场 份额将向头部车企进一步集中。
2 月 6 款新能源车型月销过万。
根据乘联会批发量数据，2 月，特斯 拉 Model Y、Model 3，比亚迪宋 DM、秦 PLUS DM-i、唐 DM，五菱宏 光 MINI EV 月销过万辆。此外，比亚迪汉 EV、海豚、秦 PLUS BEV， 理想 ONE 月销超过 8000 辆，QQ 冰淇淋月销超过 6000 辆。3 月，比 亚迪驱逐舰 05、蔚来 ET7、智己 L7 上市，比亚迪汉 DM-i 及 DM-p 正 式发布并开启预售，比亚迪海豹、比亚迪护卫舰 07、阿维塔 11 进 入产品公示阶段，理想 L9 正式发布，重磅新能源车型推出将大幅扩 充产品矩阵，批量打造爆款车型。
特斯拉和比亚迪的领先优势放大。
对比去年 12 月，在 2 月轿车、 SUV 的批发量 TOP5 中，比亚迪分别占 3 席和 2 席，在 TOP10 中分别 占 4 席，优势明显；特斯拉 Model 3 和 Model Y 继续保持强劲实力， 分别拿下轿车和 SUV 的销冠。此外，轿车 TOP10 中，仍有 6 款为 A0/A00 级轿车，包括宏光 MINI EV、比亚迪海豚、QQ 冰淇淋、奔奔 EV、奇瑞 eQ、欧拉好猫。
经销商库存系数恢复至警戒线以上。
2021 年 Q3 汽车芯片供给趋 紧，批发表现持续弱于零售，经销商库存系数走低，连续数月低于 警戒线，于 9 月达到最低点后开始回暖，直到今年 2 月升至 1.85， 环比+0.39，恢复至警戒线以上，并超过去年同期水平。
行业评级及投资策略：产业变革的α，时代浪潮的β。
2022 年 2 月 新能源汽车渗透率已达 21.6%，汽车产业变革，特斯拉、新势力的毛利率不断提升，特斯拉国产供应商业绩普遍快速增长；特斯拉浪潮带来整车估值重估，NOA 功能重新定义智能汽车引发军备竞赛， 硬件堆料，国产替代空间大。维持汽车行业“推荐”评级。
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