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【百页新能源汽车年度报告】电动车年度策略分析报告2022（114页）.pdf
举报与投诉复盘：从估值弹性到盈利弹性
✓ 20年：主线在车企&电池，行业趋势到来，最先反映的是有长逻辑+壁垒高的车企&电池。销量高增👉 证明电动化趋势👉 估值抬升👉 股 价上涨。
✓ 21年：主线在锂矿&中游材料，行业需求超预期，中上游环节涨价弹性。销量大超预期👉 材料环节供需紧张👉 业绩弹性（eps）👉 股价 上涨。 展望-销量：预计22年全球销量942万辆，同增55%，国内依赖高端放量+中端崛起，欧洲补贴退坡影响不大，美国新车型+补贴或落地驱动
✓ 国内：车型驱动，预计今年310万辆，明年520万辆（零售口径），YOY+68%，增量主要系高端（30万元以上）放量的延续和中端价格 （10-20万元）带的崛起。
✓ 欧洲：补贴退坡幅度小+碳排强约束+新车型上市，预计今年220万辆，明年275万辆，YOY+25%。
✓ 美国：补贴待落地+车型驱动，预计今年62万辆，明年128万辆，YOY+105%，补贴提案中最高单车补贴达1.25万美金，加之特斯拉、福 特、Rivian皮卡车型驱动。 我们预计22年全球电动车销量达942万辆，同增55%，渗透率达11%，预计22年全球动力装机达480GWh，同增62%。预计22年全球锂电池 需求达687GWh，25年达2063GWh，复合增速46%。 当前时点，产业链的问题：担心碳酸锂对需求的反噬？碳酸锂继续涨价，叠加国内补贴退坡，整车厂涨价压制终端需求
✓ 不能忽视其他环节的成本下降空间。包括钢材、铝材等大宗产品明年的降价预期、零部件行业给整车厂的年降、规模效应下的费用摊薄 等。
✓ 不能忽视车企对销量的重视。在市场快速扩大时冲销量卡位细分赛道是各车企和投资者的首要关注点。
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